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如果银行总裁不像我说的那样采取及时的措施，这场金融动荡可能会引起非常严重的经济恐慌。都市银行和第二国家银行迅速拿出几百万的储蓄金，并立刻投入市场流通。这些措施降低了银行储蓄者制造的恐慌的不良影响。以前，储户遇到这种情况都会各自为战，那样只会让市场更加动荡；但是在现在，这两家银行的所有储户都协调一致，他们有效地减轻了市场的疑心，并增强了市场的信心，而不是猜忌。
猜忌是恐慌制造者最重要的手段。在经济出现问题的时期，不信任成了最具破坏力的市场因素。杰伊·库克正是因为猜忌，才引起更大的恐慌。当时的北太平洋债券持有者发现这些证券没有政府债券那样有价值（以前他们一致认为两者同等），而且几乎一文不值的时候，他们因为自己的损失而惊慌失措。接下来，他们每个人都成了经济恐慌的制造者，他们把不信任的气氛传播到每一个角落，就像是致命的病毒在快速传播一样，最终整个国家都被感染了，商业灾难蔓延到了全国。
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曾经的恐慌（1）
在彼此自私的暴怒中，银行家和商人相互葬送了对方，他们不能宽容、冷静和豁达地面对形势，所有这些加速了灾难的爆发。1837年的恐慌，是这类经济骚动中的第一次，并且对华尔街产生了重大影响，是美国金融史上的一件大事。
1837年的恐慌，是首次具有重要意义的恐慌。这次恐慌，原因在于合众国银行（总部在费城）和杰克逊总统（他在选举时遭到与银行有关的官员反对）之间的一次误解。
1816年，合众国银行获得特许经营权，并于次年投入运营，特许经营权的有效期为20年。起初，合众国银行经营不善，到1830年时，才被认可并站稳了脚跟。因此，美国参议院的金融委员会使用下面的话来说明合众国银行的效率：“合众国有了统一的货币，货币本身不仅完善和统一，且完全能够满足政府和社会团体的需要。相比其他国家的货币，合众国的货币更加完善和统一。我们对此感到很满意。”
这是第二个合众国银行；第一个合众国银行于1791年获得营业许可证。
1832年，合众国银行向美国国会提交申请，要求延长其将于1836年到期的特许经营权。国会通过了延长该银行特许经营权的法案，但是，由于在选举时遭到与银行有关的官员的反对，总统否决了这一法案。财政部声称，根据总统的命令，在接下来的一年里，总计1 000万美元的政府存款将从合众国银行撤出，因为存放在这里不安全。
政府将存款转移到了各州立银行，这在政界和金融界引起了很大的震荡。州立银行在政府这次大力的帮助下，很快发展壮大起来，它们的贷款逐步扩大，流通资金开始增多。州立银行的壮大，刺激了国内各个方面，特别是土地方面的投机活动。政府卖出大量的土地，投机者们使用州立银行发行的银行券来支付。
土地销售得很快，政府很快就还清了国债，并且财政部盈余了5 000万美元。这种表面的繁荣又持续了一两年，此时流通的货币非常充裕，极大地刺激了投机活动，产生了通货膨胀。
1837年，危机开始显露端倪，这是《铸币流通令》催生的结果。《铸币流通令》是杰克逊总统签署的最后一项法令，该法令将通货膨胀这个气泡捅破了，使其蔓延并爆发了出来。《铸币流通令》由财政部于1836年7月颁布，法令要求所有征收公共收入者在收款时只能接受金银。颁布这个流通令的目的只在于遏制公共土地投机活动，然而却导致了货币的迅速贬值，在商界引起了大范围的震动。因国会的反对，该法令最终只是作为一个行政命令签署，未能成为一项法律。
杰克逊总统的这种做法带来了很多问题。州立银行设想通过限制向特定的财政单位和个人贷款，来寻求解决这些困难的办法，但这项计划只是让事情进一步恶化。几乎是一夜之间，纸币发行量急剧增加，这刺激了疯狂的投机行为和过度进口，给经济活动带来了一种反常刺激。银行业务变得萧条，那些过度贸易和不计后果的投机行为也戛然而止。1837年春天，仅纽约一个城市就损失了1亿美元。
危机蔓延到整个国家，整体经济活动大范围的瘫痪随之蔓延。
与此同时，合众国银行并没有停止运营，即使在1836年其营业许可证到期时，也没有暂停营业。合众国银行在宾夕法尼亚州获得了另一项营业特许证，该特许证名为“一项关于停止对不动产和个人财产征收州税，继续拓展宾夕法尼亚州铁路和河道的改进措施以及特许一家州立银行更名为合众国银行的法案”。 电子书 分享网站
曾经的恐慌（2）
虽然在1837年的时候，合众国银行就已经终止了与州立银行往来时的铸币支付，但直到1839年，其营业期限才正式终止。这个办法避免了银行的全面瓦解，银行勉强维持了两年的营业。虽然流通的纸币和合众国银行的存款被全部结算，但是股东们损失了2 800万美元的资本，更没有获得任何红利。这就是杰克逊将军和他的继任者马丁· 范布伦（Martin Van Buren）坐在总统宝座上的时候，融资活动者经历的“美好光景”。
第二合众国银行的股本总额是3 500万美元，其中700万美元由政府出资。
该合众国银行真正一败涂地的原因在于，它错误地混淆了银行的正常经营活动与政治、投机活动的关系。这表明，这三者要各自取得成功，关键就在于：三者应尽量保持独立。
由于英格兰银行的举动，1837年的这次恐慌进一步加剧。英格兰银行在一天之内，抛出了与合众国银行有关的所有票据。但是，合众国银行则拒绝贴现这些票据。愤怒的商人和投机者们为了报复银行，把钱从合众国银行里全部取出。终于，情况进一步恶化，进而最终走向衰竭。在彼此自私的暴怒中，银行家和商人相互葬送了对方，他们不能宽容、冷静和豁达地面对形势，所有这些加速了灾难的爆发。
到1837年5月10日，纽约的银行普遍停业，此后的一周之内，全美国的银行也接连停业。这是美国历史上空前的金融风暴。国家正处于崩溃的边缘，要摆脱这种灾难，恢复到之前的状态，在短时期之内恐怕很难做到。
在长达两年的艰苦努力之后，银行重新获得了由于恶性投机而丧失的信用和稳定。但此后，危机再次发生，银行业又一次故态复萌，弱肉强食的过程再次上演，近1/3的银行被淘汰。在全国850家银行中，有343家永久停业。
1840年，国会通过了一项法案，财政部分局在纽约成立。该法案规定，政府官员应该保管好公共基金，美国政府将只接受铸币支付，财政部不再支付和接受银行券。
虽然这一章内容很短，而且超出我个人的经历（这次恐慌发生的时间，早于我涉足华尔街之时28年），但由于1837年的恐慌，是这类经济骚动中的第一次，并且对华尔街产生了重大影响，因此本章的内容和本书的主旨（记录大型经济活动震荡当中发生的重要事件）很符合。
基于这个原因，我在本书中给它保留了应有的位置，对事件进行了记述并赋予其相应的重要地位。这是美国金融史上的一件大事，一些投机商、银行家和商人回忆起这件事仍历历在目。入足华尔街之后不久，我很荣幸地结识了这些人。此后，1857年的恐慌来临了。
在这里，我要向那些给我讲述了关于这次恐慌的故事的人致意，他们中的大部分人已经不在人世了。
因此，我很高兴自己能为保存华尔街早期这段重要的故事尽一份力量。那些亲身经历了这段精彩的历史事件的人，在不久的将来，都将离去。到那时，将没有人把这段故事流传下去。
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黑色星期五真相首次曝光（1）
等到黄金交易所和黄金银行宣布暂停交易，大量公司宣布进入破产程序的时候，人们才充分意识到这次事件的灾难后果。这时候的华尔街几乎是一片混乱，交易所的房间内人头攒动，几乎让人喘不过气来，看起来就像是疯人院的病人涌出来的景象。
1869年，美国的农作物大丰收，市场上的粮食供过于求。很明显，这时候任何一种刺激剩余农产品出口（至少部分产品）的方法都非常有利可图。
很快，华盛顿收到了成千上万封来自银行家巨头、生意人和商人的信件。他们敦促财政部不要再继续出售黄金，应该停止黄金交易了，认为这是限制黄金流出，从而使农产品作为黄金出口的替代品的唯一方法，并认为不能提高美国农作物的出口量。当时的黄金被人为地强制贬值，竟然成了美国最廉价的商品，大家都不想持有黄金而要出售，所以美国政府决定无限期地暂停黄金销售。
杰伊·古尔德和其他人非常满意这项政府的决策，立刻开始大量买入黄金。最初他们打着爱国主义的旗号，说是要刺激棉花和谷物出口。经过连续三个月的持续买进，他们用135～140美元之间的价格囤积了大量黄金。
这就是引发著名的黑色星期五投机事件的真实背景。
小詹姆斯·菲斯科的古怪行为则是引爆黑色星期五的直接导火索。黑色星期五的前一天，也就是星期四，他积极地加入了以高价买进黄金的队伍。星期五一大早，他开始命令自己的经纪人威廉·贝尔登（William Belden）和阿尔伯特·斯派尔（Albert Speyer）大量买进黄金，促使黄金价格暴涨。
最初的辛迪加由杰伊·古尔德、伦敦斯特恩兄弟公司的代表亚瑟·科尔宾（Arthur Kimber）、恶名昭著的岩岛垄断寡头伍德沃德（W． S． Woodward）构成。但是，后两个人把他们的股份都卖给了古尔德。在这几位精明能干的邪恶搭档帮助下，古尔德直到最后还在指挥交易。他们的办公室在百老汇大道上，也就是现在的德克塞大厦所在地。
当骚动达到顶峰，民众都在疯狂买进的时候，我给财政部长鲍特韦尔发了一封电报，另外给格兰特总统也发了一封，把华尔街的实际情况告诉了他们，并催促他们立刻卖出黄金。这封电报的内容我也给纽约财政部次长巴特菲尔德将军和港口征收员莫斯·格林内尔发了一份，并成功说服他们及时出售了500万美元的黄金。政府的行动等于是在道义上谴责了黄金持有者，因而引发一股黄金出售的狂潮。由此，黄金溢价在两小时内从160美元下降到132美元。暴跌的速度引发的骚动足以和此前黄金价格暴涨时的狂热相提并论。阿尔伯特·斯派尔得到了菲斯科口头上的全权委托，他在160美元的价格买进了数百万美元的黄金；当他