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速的反弹会在一个很短的时期中调整价位。请见〃短期价格调整〃一章中的资料和例子。
我要给你加深这样一个强烈的印象，如果你希望在股票市场上取得成功，你就必须花
大量的时间进行学习，因为你花的时间越多，得到的知识也就越多，今后获得的利润也就越
多。对这些规则长达
45午的探索与实践，已经向我证明你成功的必要条件是什么。我已经
给了你有效的规则；下面就看你的了；你必须学习这些规则，适时运用；井付诸实施。
二十四条常胜规则
为了在股票市场上取得成功的交易，交易者必须有明确
的规则，并遵照执行。下面给出的规则是基于找个人的经验，
任何人只要遵守它们就会获得成功。
1。资金的使用量：将你的资金分成十等份；永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。
2。用止蚀单。永远在离你成交价的
3至
5点处设置止蚀单．以保护投资。
3。永不过度交易。这会搞破你的资金使用规则。
4。永不让盈利变成损失。一旦你获得了
3点或更多的利润．请立即使用止蚀单；这样你就不会
有资本的损失。
5．不要逆势而为。如果你根据走势图，无法确定趋势何去何从．就不要买卖。
6．看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候入市。
7．仅交易活跃的股票。避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。
8．平均分摊风险。如果可能的话，交易
4只或
5只股票。避免把所有的资金投到一只股票
上。
9．不要限制委托条件，或固定买卖价格。用市价委托。
10．若没有好的理由，就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。
11。累积盈余。如果你进行了一系列成功的交易
；请把部分资金划入盈余帐户，以备在紧急情
况之下；或市场出现恐慌之时使用。
12。永不为了获得—次分红而买进股票。
13。永不平均分配损失。这是交易者犯下的最糟糕的错误之一。
14。。永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。
15。避免赢小利而亏大钱。
16。不要在进行交易的时候撤消你已经设置的止蚀单。
17。避免出入市过于频繁。
18。愿卖的同时也要愿买。让你的目的与趋势保持一致并从中获利。
19。永不因为股价低而买人．或因为股份高而卖出。
20。小心在错误的时候加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发
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华尔街四十五年
rbook
区域后再加码放空。
21。挑选小盘股做多，挑选大盘股放空。
22。永不对冲（Hedge）。如果你做多一只股票、而它开始下跃，就不要卖出另—只股票来补仓。
你应当离场，认赔，并等待另—个机会。
23若没有好的理由，就永不在市场中变换多空位置。在你进行文易时，必须有某种好的理
由，或依照某种明确的汁划；然后，不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。
24．避免在长期的成功或赢利后增加交易
当你决定进行一笔交易的时候，必须确信没有触犯这二十四条规则中的任何一条，这
些规则对于你的成功来说至关重要。当你割肉时，请回顾这些规则，看看你违反了哪一条；
然后不再重蹈覆辙。经验和调查会使你相信这些规则的价值，观察和学习将把你引向—种可
以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。
资本的安全
你首先应当考虑的是保护你的资本，以及尽可能安全地进行交易。只有—条安全稳妥的
规则，愿意遵守它而且永不偏离的人，可以永保他的资金，并在每年的年末取得位居前列的
增长。这条规则就是将你的资金分成十等份，而且不在任何一次交易中，拿超过你资本的十
分之一或百分之十去冒险。如果你从
1，000美元起步，那么你的第一笔交易就不应超过
100
美元，而且限制损失的方法就是下止蚀单。有
10股股票，损失
3个点或
30美元，比有
100
股股票，损失
300美元要好很多。只要有资本可供操作，你总能发现新的获利机会。一开始
就冒巨大的风险，会使你的资本处在危险之中，而且有损你的判断力。按这条规则进行交易，
即使有损失，也不会使你心神不安。
止蚀单
我认为我不必再重复提及使用止蚀单的好处，因为它是保护投资者和交易商的唯一的安
全阀。投资者或交易商会设置止蚀单，而且十次中有一次止蚀单的委托价格会正好在顶部或
底部。从此以后，他总是记着这件事，并说，‘如果我设置止蚀单，股价会正好下跌到委托
价，或正好上升到委托价，随后市场就会朝另一个方向行进。”所以，下次他就不再用止蚀
单。他的经纪人常常告诉他，止蚀单总能成交。这个交易者忘记了，十有八九止蚀单是正确
的，而且本可以在市场与他的期望背道而驰时，使他脱身，避免更大的损失。如果哪次止蚀
单让你错误地离场，那么下面的九次它就会发挥作用，让你正确地脱身。因此不要忘记设置
止蚀单。
转变观念
智者会转变观念；而愚者不会。智者会先调查然后再做决定；而愚者仅仅是做决定。在
华尔街，不转变观念的人很快就会头脑僵化。一旦你决定进行一笔交易而且有确定的理由，
就不要无缘无故地改变。我所指的最重要的事是，在市场与你判断背道而弛时更改或取消止
蚀单。进行一笔交易后，你首先要做的是设置止蚀单，它可用来自我保护。一旦你下了止蚀
单，就完成了一项聪明的举措和正确的判断。从这个决定中转变观念是愚蠢的，撤消你已经
设置的止蚀单，并非基于正确的判断而是因为希望，但在华尔街，希望只会导致损失。一旦
你设冒了止蚀单，而且不撤消，那么十有八九，事实将证明它是一种最佳结果，坚持这条规
则的人将获得成功。我再次重申，如果你不能遵循某种规则，就不要开始投机；因为你将血
本无归，你必须遵守而且永不偏离的规则之—就是在交易的同时设置止蚀单而且不撤消。
过度交易
历史一再重演，这是由于人性的弱点。迅速致富的贪欲己使大多数人付出了难以计算的
代价。每一个有经验的交易者都知道，过度交易是他最大的弱点，但他对此放任自流，最终
倾家荡产。在交易中，必须有一个治愈这种最大弱点的处方，这就是止蚀单。我们必须战胜
这个弱点，而止蚀单是对付过度交易的良方。
保护盈利
保护盈利与保护你的资本同等重要。一旦你在某个交易巾获得盈利，就不能让它化为乌
有，变成损失。这条规则有一些例外，而且利润的大小应当决定在何处设置止蚀单。下回我
给出了在一般情况下可以采用的最安全的规则。一旦某个股票朝对你有利的方问运动了
3
点，就按你看到的价格设置止蚀单，即使这个价格已经有了。对于交易活跃，价格高起的股
票，你可以等到它有
4至
5点的利润时，再将止蚀单改在市场一旦反转而你正好打平手的地
方。这样，你就可以将风险减至最小，将获利的可能性增至最大。只要股票朝对你有利方向
的运动，就用止蚀单步步跟随，这可以保护并增加你的利润。
何时人市
知道何时买卖是非常重要的，而见你必须有某种规则或信号，作为你设置买卖单的时间
依据。当你认为市场正在接近底部或顶部，那么你会发现在百分之七十的情况下自已是错的。
重要的并不是市场今天会怎么走，或者你认为市场该怎么走：而恰恰是日后你期待获利时市
场趋势的迹象是什么。
当—个股票到达低位或高位时，如果你想建仓，就应等到趋势已经向上或向下的信号出
现。有时，你会因等待而错过底部或顶部，但观望可以使你保存资金，直至你有理由相信你
是顺势而为，而非逆水行舟。
你必须牢记的重要事情之一是，你不是要获得多大的利润，或造成多大的损失。你必须
撇开钱的问题。你的目标必须是与市场保持—致。顺应市场的趋势。花全部的时间研究市场
的正确趋势。不要考虑利润。如果你与市场保持—致，利润自会滚滚而来。如果你看错了趋
势，那么就得使用古老而可靠的保护伞——份止蚀单。
买卖太早或太迟
投资者常常过早地离场，因为他们已经持有股票很长时间了，他们等待着股票交投活跃，
价格上涨，然后在股价第一次亡升至新的空间时匆忙卖出，这是一个错误。看看阿音逊公司
（Atchison）、美国电报电话公司（AT&T）和纽约中央公司（New York Central）的转向图。
还有—类投资者，总是离场太迟，因为当大涨势来临时，他捂着股票，希望股价能创出
新高。但股价永远不会到达他希望卖出的价值。然后，股价的第一次快速下跌出现了，此时，
他决定如果股票再次反弹至前一个高点，他就出货。结果，股票确实反弹了，但没有到达前
一个高点，随后便调头下滑，创出新低，此时，他再次在脑海中固定了—个他愿意卖出的价
格，但这仅仅是一个“希望”的价位；然后，他看着股票—跌再跌，最终他在股票已经从顶
部跌了一大段后才清仓出货。你永远应当等到看出趋势发生变化时再抛售股票，但是；一旦
你确实看出趋势已经改变，就应毫不迟疑地出货。对于这种交易者的最好规则就是使用止油
单，即使委托价与现在尚有
10至
20点的距离。
延误带来危险
在华尔街，是行动，而不是延误才能产生利润。希望毫无用处，因为那不能赢得游戏的
胜利。凭希望赌博的人总要破产。你必须停止希望；开始思考。而且，当你开始思考以后，
除非是在正确的时间行动，否则深思熟虑也起不了作用。知道什么时候行动，但又不动手，
于事无补。延误总是危险的。在市场中，你希望或延误行动的时间越长，做出的判断就越糟，
犯错误的可能性就越大。反应迟钝是死亡，是毁灭。行动才是生命。看对行悄也好，看错行
情也好，只要不付话行动，就不能为你保本，或帮你赚钱。记住，延误总是危险的。立即采
取行动，比相信—个不确定的时间要好得多。你不应在忧心冲仲或意气消沉的时候进行交易。
当你身心不适时，你的判断总会出错。成功投机者的规则之一就是应当保持身心健康，因为
健康就是财富。
何时加码
加码有有两种方法。
—种是在市场突破进入新的价格区域，或创出新高，或创出新低
的时候立即加码买进或卖出。在快速运动的市场中；当市场运动对你有利时。你可以在每上
涨或下跌
3、5或
10个点时继续买入或卖出，所有这些都取决于你交易的股票或加码的方法。
我的方法是判断调整的位置，以及股票已经从短期的顶部调整了多少点，或从短期的底部反
弹了多少点。找出这些调整是杏已经运动了
3、5、7、10或
12个点；然后你就可以在从顶
部开始的调整个第一、第二、第三或第四次加码买进或卖出．这要根据过去的调整幅度等待
3、5或
l0个点。在熊市中这条规则反过来也