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级发展阶段，国外的研究已经基本形成一个体系，主要包括：实际研究、理论研究和模型研究。在实证研究中，大量和现代资本市场理论所描述不一致的异常现象被提示出来，行为资本理论可以很好解释说明这些现象。在理论研究中，西方行为资本学理论主要形成了四大研究成果，目前的研究也是在这些研究基础上进行完善和扩展的。这四大研究成果是：展望理论（Prospect Theory）、后悔理论（Regret Theory）、过度反应理论（Overreactioin Theory）、和过度自信理论（Overconfidence Theory）。在模型研究中，根据投资者风险偏好形成了Barberis、Shleifer和Vishny所构造的基于有偏预期方式模型（简称BSH模型）；Daniel、Hirshleifer和Subrahmanyam构造的基于非均质信息的模型（简称DSH模型）；Hong和Stein构造了一个将投资代理人区分为信息发掘者和动量交易者的模型（简称HS模型）；Barberis、Huang和Santos将展望理论的研究成果构造成一个模型（简称BHS模型）。这些行为资本学模型对实证研究所揭示的资本市场异常现象有较为理想的解释。
经过二十年的发展，行为金融学理论取得了巨大的成就。2002年诺贝尔经济学奖授予了美国心理学家Kahneman就是表彰他对于“把心理学研究与行为金融学有效的结合，从而解释了在不确定条件下如何判断与决策”。可以看出主流经济学对于实验方法的认同，预示着经济学在一定意义上经历着一场革命。但行为资本学理论也面临着巨大挑战。由于行为资本学理论都是研究者对观察到的特定现象的解释而发展起来的，虽然对基于有效市场假说的现代资本市场理论提出了质疑，但它自己本身却还无法建立一套理论还代替现代资本市场理论。另外，现代资本市场理论和行为资本学理论都是一种自上而下的研究范式，这对于如何从微观入手发现宏观规律现象就无能为力了。
目前，世界各地的学者正在发展SFI的A*，使之与实际的股票市场结构更加接近。台湾国立政治大学人工智能经济研究中心的陈书衡教授对A*进行了改进，用遗传规划方法在A*中建立了学校（school），学校中的Agent专门负责设计各类预测模型，使得Agent能够在其中学习成功的技巧。他们发现在这种人工股票市场结构下，前期检验非常有效的预测模型，在被许多人学习后很快就失效了。这也就说明了在现实资本市场中好的投资策略和技巧为什么是秘而不宣的。目前，在此领域内的研究还处于起步阶段，虽然大多数是文献综述、引述，但也出现一些实验性的研究。
第二节 国际财团的掠夺
1997年，东南亚亚洲金融风暴；亚洲这些小虎小龙没有战胜财大气粗、军事强盛、奉行霸权主义的美国，结局大家也看到了，东南亚货币在先升后跌中，经济发展的成果被美国抢掠一空！ 唯一硬挺住了索罗斯的进攻而没有经济崩溃的就只有回归后的香港，保住了香港几十年的发展果实。当时索罗斯发动世界舆论（包括香港舆论），大肆攻击香港ZF（中国ZF）“行政干预市场”，违反市场经济规则、没有*自由，要是当时中国屈服于世界的舆论压力而不运用“宏观调控”进行入市干预，那将酿成大祸，又不知道要有多少国人向当年的日本那样因破产而跳楼自杀了！ 美国停手了吗？没有，因为我国综合势力的增长国力的增强威胁到了美国的根本利益和其“世界第一”的权威，中国股市是一个弱势股市，很容易被美国财团利用。中央不可能放松对股市的控制，否则中国经济将会在外资的攻击中崩溃！ 现在各位知道为什么中国要实行国家外汇管制、汇率控制、打压房地产、控制股市、知道为什么中国要保持巨额外汇储备，为什么最近央行又出台了新的房地产贷款规定，为什么中国ZF一直要求进出口贸易平衡，为什么要扩展东南亚贸易市场和欧盟市场，为什么要加WTO了。
第一篇 现代资本市场（4）
其实中美之间的金融战争，早就已经开场了，而且来来回回过了几百招了。我们大多数网友还懵懵懂懂的只盯着台海，盯着中亚美军又多了一个军事基地。要知道经济崩溃的灾难远比一场军事战争的后果更严重。军事战争不外乎两种：即“侵略战争”和“保卫战争”。而军事上的“侵略战争”的最终目的就是打垮对方的一切（军事力量和经济实力）达到占领对方领土，进行资源掠夺和控制奴役和剥削对方的国民。
这样的事情中国历史上没有少发生，这里我就不例举事例了。而如今的美国就是以军事上的侵略战争为手段，达到奴役和剥削对方为目的的真实意图（对实力弱小的国家而言），看看如今的“伊拉克”就明白了，美国实际上是侵略占领了伊拉克，控制了伊拉克的石油，以此来满足美国国内巨大的需求量；而对实力强的原苏联（原苏联拥有制对方死地的核力量），美国就只有发动经济进攻来拖垮他们，苏联的分裂就是最好的例子。
也许有的人要说，那是冷战时期的军备竞赛和当时苏联国内政策导致了原苏联因经济崩溃而解体的。但是，你有没有想过，进行军备竞赛是以经济实力为基础的。当时的美国经济实力比苏联强，所以，美国胜利了而苏联解体了。现在轮到我们了，我国现在的经济和军事实力都没有冷战时期的苏联强大，相同点是我国同样也拥有毁灭美国的核武器，只是数量少了一点而已。那在这一轮中，就要看我国领导人的智慧了，建立合理的政策来规避风险，保护自己是当务之急。 可是，美国也没有闲着，而且，作为经济进攻的第一步他们已经早早的迈出了，向美国“凯雷财团”这样的世界性投机财团收购中国的“徐州重工”这样的事情已经发生了很多了，在这里我就不一一例举了。他们的目的很明确，控制中国的核心技术，进行世界性的技术垄断。同时乘汇率没有变化之前以美元套取人民币，迫使中国央行大量发行人民币以应付大量的货币兑换需求，为拖垮中国经济打下伏笔。这还是明的进入，暗地里的就更无法统计了。
一、中资机构在国际金融市场巨亏教训
这些年来中资机构在国际金融市场每投必亏；交了几仟亿的学费；我们随便看几例：
2004年中航油投机石油衍生品期货爆仓狂亏45亿人民币
中国国航公告称，截至2008年10月31日公司燃油套保浮亏31亿元
东方航空被媒体曝出航油套保巨亏47亿元。
中信泰富有限公司因澳大利亚铁矿石项目进行的杠杆式外汇买卖合约，已引致亏损共亿港元；而仍在生效的杠杆式外汇合约，按公平价定值的亏损更高达147亿港元。
这些耳熟能详的公司，这些触目惊心的巨额数目给人们带来的震撼好似金融海啸，俨然一个金融危机的缩影。然而这么多的大牌知名公司，自称拥有着强大的分析团队，有着无数的高级人才，无论是在以前还是现在，无论是做石油还是外汇，却有着一个惊人的相似：特别引人注目的字眼――巨亏！他们在国际上的金融投资均以巨亏告终！先不必说这笔数额巨大的亏损蕴含了多少老百姓的血汗，由谁来垫付，又该找谁来负责，也不必想象这样的悲剧是否还会继续的上演，我们只是问问：自称人才济济的央企他们的“人才”是怎样的“人才”？他们具备些什么？这些“人才”果真能够胜任这份高薪？他们果真是国家和人民寻觅的并且可以委以财富重任的人才？
也许许多名企会说：他们是我们花巨资从国外引进的高级人才，他们拥有先进的国际化的投资理念，他们具备渊博的学识，具备丰富的投资经验，他们是众里寻他千百度，蓦然回首时千挑万选出来的千里马？可事实上呢？这些“人才”一起铸就了这样的巨亏！在我们看来他们连基本的“日中则昃”的道理尚搞不清！尽管油价大幅上涨超过140美元/桶时；但是东方航空仍旧毅然决定做燃油套保，去作多；一个很简单的依据就是当时国际上航空公司都有相关业务，他们也就继续采取套保的做法。”由此可见，东航的管理层现在风险评估和风险控制的缺陷。人云亦云，亦步亦趋最终酿成巨亏的结局！我们中国人的投资就要有我们自己的理念，建立我们自己的投资信仰，构建我们自己的投资哲学体系，中学为本，西学为用！
我们应该培养我们自己的金融专家；中国人是需要建立自已的金融投资理论体系的时候了；培养我们自己的金融投资大师；保护中国人自已的金融投资大师；让我们自已的金融投资大师来指导我们在国际市场上的金融投资。
金融投资就是金融战争；历史上美国证券市场初期；在历史的相当长的时间里；英国比美国富得多；美国人建铁路需要资金；英国人到美国来投资；美国人建好铁路；英国人则成了所有者。当股市崩盘时；英国人在低位抛售股票；股市低迷时美国人买进股票；美国人又拿回铁路的所有权；并且变相地洗劫了英国人的财富。美国就是依靠资本市场的优势强大起来的。我们不能把国家的财富和人民的财富一次又一次地送给外国人。
21世纪是金融经济时代，个人、机构和国家都要进行理财投资。理财最难的是投资理财，投资理财成败的关键是能不能在正确的时间投资可以投资获利的行业或理财产品，判断的对与错，那就是天壤之别。举个实例：从2001年6月份至2005年6月，两个投资者分别用100万理财投资，一个投资中国的房地产，一个投资中国的股票；结果是：投资房地产的投资者采用银行按揭，100万资金可以投资500万的房地产，到2005年房价上涨了100％，100万变成了1000万，还了银行利息和其他费用，净资产还有900万。而投资股市的投资者到2005年100万赔的只剩下20万。
第一篇 现代资本市场（5）
奥巴马就说：我是美国人选出的总统，所以我要维护美国人的利益！为什么我们频频出手海外投资，却不断出现巨额亏损，其根本是就是我们缺乏属于我们自己的一流投资家！我们需要建立自已的投资哲学，我们需要自己的投资理论体系，我们需要自己的金融投资大师，一句话我们需要我们的头脑里装着自己的东西！这就是思想！
2008年是一个多事之秋，有多少本土投资机构折戟海外，有多少中国的老百姓资产缩水，当然反驳者可以说这是系统风险所致，但是当经济危机初露端倪之时国内的银行还在大力的推展它们QDII业务，然而众多的QDII基金“出海“后，面对着股市下挫和汇率损失的双重打击，最终交出了一份不堪入目的答卷！
我们迫切需要属于我们中国人自已的金融投资理论体系和中国人自已的一流金融投资专家，现在当我们已经有了自已的金融投资理论体系和一流的金融投资专家时；我们要用好我们中国人自已的投资专家；保护好中国自已的金融投资专家；在21世纪的金融战争中；如果我们中国没有自已一流的金融投资大师；我们中能是把全中国人民的财富不断地输给国际财团；就像1997年东南亚的金融危机一样；国际财把东南亚各国人民幸苦了几十年的财富；只用了一年的时间就合法地拿走了！中国人不能