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青、硅、砷、石料、有色金属及废料、二十五种农药、铅配蓄电池、氧化汞电池、细山羊毛、密木、软木制品等取消出口退税；二是一百四十二个税号钢材出口退税由11％降至8％；陶瓷、部分成品革、水泥、玻璃出口退税由13％降至8…11％；有色金属材料出口退税由13％降至5％、8％和11％；纺织品、家具、塑料、打火机出口退税由13％降至11％；非机械驱动车（手推车）及零部件出口退税由17％降至13％；IT 产品、生物医药物品及国家鼓励高科技产品出口退税由13％提升至17％农产品为原料之加工品出口退税由5％或11％提升至13％。
新政策9月15日起执行。出口企业必须在9月31日前持合同到主管出口退税机构登记，12月14日前报关者按以前出口退税计，12月15日以后出口者按新出口退税计。
呢次出口退税措施，对农产品及IT产品有利，对水泥、钢材、纺织及低技术含量产品出口不利；至于对个别公司业绩影响如何？要逐只秤也。
九龙建业（034）、东方明珠创业（632）停牌。
爪哇控股（251） 9月25日；富丽花谱（8176）、老虎科技（8046）、时富投资（1049）、中国星集团（326）、时惠环球（996）、创富生物科技（340）、闽信集团（222）、丰辨多媒体（764）26日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：304序号：
4
标题：
二线股全面抬头
来源：
信报
发布日期：
2006…11…03
全文：
11月2日，周四。恒生指数升261。13，收18714。78；成交三百九十亿五千七百七十九万九千元。11月期指升314点，收18770点。中东油元来港申请工商银行（1398）后索性留港唔走，入市买国企、红筹股。中移动（941）愈升愈有，今天再升3。7％，见六十五元九角，摩根士丹利将目标价改为七十元；瑞银更勇，睇八十元。9月本港入境人数较去年同期上升2。4％，系一年多来升幅最少一个月，本港9月零售业较去年同期上升7。5％（较估计8。5％为少），影响想炒上嘅零售股表现。中海发展（1138）回落2。4％，见八元二角六仙，公司向母公司购入四十二艘干货轮，发行二十亿元人民币可换A股债券。中信资源（1205）升14％，见一元九角三仙，理由系向母公司购买石油资产。信德（242）升9。4％，见十一元三角八仙，因澳门楼盘高价出售。大成生化（809）升18％，见二元九角，公司已能将玉米转为饮料，因此花旗银行建议买入。
投资游戏玩资产调配
美国经济由高增长期进入低增长期。今年第二季开始，GDP增长率再唔及2003至05年，但唔系衰退期，上述情况系可以理解，因为利率已再唔系一厘而系五厘二五；加上美国楼市正在拖慢美国GDP增长率，但楼市以外其他行业又十分正常。如天天睇淡股市，不如唔好玩，离市！今年投资游戏名称叫资产调配（Asset allocation）。经常有股份被Upgrade，同时有股份被Downgrade。
道琼斯工业平均指数与交通平均指数互相唔配合；加上交通平均指数RSI出现背驰，美股出现盛极而衰并唔出奇。上述理论又系老掉大牙，未来影响会点？美元弱势扩大了金价升幅，同时阻碍咗油价进一步回落。如以今年美股估计纯利同十年债券利率比较，美股未算认真偏高，只算合理水平，后市展望个人相信仍以上下摆动为主，既唔信股市可大升亦唔信股市可大跌。所谓Goldilock（即虽然年纪渐大，但仍然有吸引力）而非衰退期（Recession）。唔少朋友由于保养好，虽然年纪渐大但风辨依然，佢地唔系衰老而系进入黄金岁月。喺股票市场仍不乏有能力上升20％或以上嘅股份，问题系点样喺佢上升前买入，今年5月许多人以为股市盛极而衰（经三年繁荣期后今年进入衰退期好有说服力），但今年5月至今股市只系进入黄金岁月（朋友年过六十五岁但风辨依然）。我老曹亦在努力Keep Fif减肥，希望盛年之后系黄金岁月而非变成老翁。
过去十五年亚洲区股市，11月同12月大部分表现出色，唔知今年系咪一样？
微软嘅Vista新操作系统推出，估计对个人电脑产生新需求（换脑者更多），对生产个人电脑公司有利，投资者或可从中找寻投资对象。
2004年6月TCL集团收购欧洲汤姆逊彩电业务，双方曾立下盟约一〃三年不出售在合资公司TTE中各自所占股份〃。今年11月1日TCL多媒体（1070）宣布向汤姆逊解除两年前唔出售股权协议，TCL集团（喺深圳上市）承诺尽力协助汤姆逊出售手上TCL多媒体以便由依家占30％降至20％。TTE欧洲业务巨额亏损令TCL及汤姆逊决定提前分手及结束TTE喺欧洲电子产品销售及大部分业务（但唔包括OEM业务）。喺重组费四千五百万欧罗中汤姆逊愿意支付二千万欧罗用作雇员遣散费之用，TCL多媒体只需负担二千四百万欧罗，情况较台湾明基关闭西门子手机德国公司好；起码汤姆逊公司亦愿承担近半费用。呢次不但TCL集团上了一课，对内地公司亦系宝贵一课，证明收购欧美制造业务公司通常失败居多。
〃十·一〃黄金周三星、LG、新力、东芝等品牌采用低价策略抢回内地唔少彩电市场占有率。呢次外资品牌采取低价策略杀内地品牌一个措手不及，令TCL嘅〃炫律〃系列、康佳〃靓影〃系列，创维数码（751）嘅屏变系列，长虹电子嘅〃量子芯〃平板电视、海信嘅〃天香〃系列都滞销。内地会否出现年底彩电大倾销？仲系未知数。今年第四季内地彩电市场已变成浴血战场。
苹果电脑嘅iPod（八个gigbyfe）嗰只销量减弱，11月计划减价促销，快闪记忆晶片需求减弱，令晶片生产商股价受压，另一方面数码电视需求增长率亦不及预期，令半导体需求减弱，令今年第四季及2007年上半年有关公司边际利润受压。换言之，同样系电子生产商，因产品市场唔同而表现互异，作为业余投资者，只凭睇走势能否选到值得投资嘅项目？股市专业化，投资者迟早必须依赖基金经理代为拣股；日后投资基金赢面可能较自己乱炒一通大。
生意难做金融市场反兴旺
美国第三季GDP增长率中0。72％嚟自汽车销售增加（第二季0。31％），理由系汽车大减价。如冇上述项目，第三季美国连1。6％增长率都冇，应该只有1。4％；美国个人储蓄更系负四百六十八亿美元（第二季负五百四十六亿美元），第三季GDP增长率较第二季少40％，美国人今年第三季负债较2000年年底（减息前）升77％。道指仍喺12000点之上浮沉，理由系经济增长率放缓令资金有其他出路，进一步涌入股市！生意淡薄，不离赌博；现实世界生意愈难做，金融市场反而愈兴旺，何况未来大方向系减息唔系加息！恒指万八点之上股市并未疯狂只系未来波幅扩大或进入另一巩固期，11月起二线股全面抬头，资源股、能源股喺金价及油价反复寻底情况下抬唔起头；不过，科技股未成为领袖，晌Halloween后仍然扮鬼扮马。
财富由西方流向东方
中国外汇储蓄将超过一万亿美元，你说怎么办？美国外贸赤字已接近GDP 7％，但美国人仍继续大量消费；中国外贸盈余一再上升，但中国人继续勤俭持家，唔肯乱咁用钱。财富正由西方流向东方（一如二百年前工业革命后财富由东方流向西方），东方人日渐富起来、西方人负债愈来愈多大，已无法扭转。晌日本首相要求下，日圆汇价又回软，资金继续流向海外，日本继续向全球提供资金。第二次世界大战后由于货币供应不断上升，我地已生活喺〃永恒的通胀期〃；分别只系高通胀或低通胀，出现通缩似乎唔可能（因货币供应按年上升），一旦出现减债期，例如香港1997至2003年因楼价回落令银行大幅减少贷出款项，引发消费下降。因为人们太相信〃永恒的通胀〃经济情况一旦出现通缩，往往令人措手不及。日本系咁、香港如此，对高负债国如美国出现通缩肯定系一场灾难，可以弄至美国大部分中产家庭陷入财困。贝南奇完全明白此点，因此货币政策既要防止通脤恶化又要防止通缩出现，因此制定目标通胀率（1至2％）。
油价回落令未来CPI增长率可以放缓，上述乃良好因素；同时楼价回落亦可令CPI增长率放缓，但系不良因素。理由系前者可增加消费者其他项目上消费，而后者却会减少整体消费需求。过去三个多月好淡因素同时出现并以利好因素占上风（美股创新高），值得注意反而系铜价已形成敏感三角形；铜价不但反映通胀更反映消费需求，如铜价跌穿二百天线（三点零八美元一磅）便代表消费需求减弱。
订了止蚀位不妨更进取
如你嘅投资每年只增长5％，以十万元开始四十年后才变成七十万元真系未够养老用；如你嘅投资每年上升20％，以一万元开始四十年后变成一千二百万元。嗰个世界第十一项奇迹叫做高增长；唔怕你起步时身家多（十万元）我起步时资金少（一万元）；如你每年只增长5％、我每年增长20％，迟早跑赢你好多！致富之道唔系学〃炒〃而系你能否长期保持资本年增长率20％？理论上每年选中一项投资升值20％，说易不易、说难不难。Make Money； don't make hay！用10％作止蚀只系简略做法，真正操作时订止蚀位系一门学问；通常订喺重要支持位附近如失守才止蚀。普通投资者可能认为太复杂，所以才讲跌10…15％便止蚀，资深投资者早已知道如何订止蚀位，而非如此机械式。有了止蚀位保护，投资者不妨进取点。
世上无真理只有趋势。例如〃十年黄金变烂铜〃，由1980至99年都正确，但1999年起黄金开始大报复，出现七年牛市。2006年5月后又点？当人人认为石油供不应求之时油价由7月14日起开始回落，杀好友一个措手不及。内地成品油价受政府管制，原油价却自由浮动，内地原油出口到海外赚钱造成国内成品油短缺。呢次中国将成品油入口税一律降至2％，原油出口缴5％关税，不但可令更多原油留喺内地，同时令更多成品油可由外国进口令中石化（386）有利，呢D叫做政策市。11月1日起中国提高资源性商品出口门槛、降低成品入口可抑制过去多年中国资源过度消费出现出口过强畸形局面，有助中国经济正常发展。
许多人睇好印度，认为继中国之后……。形成大量资金流入印度令印度股市狂升，但印度唔系中国。中国1978年改革开放政策后中国人由农业社会走向工业社会，中国人努力从事〃低技术〃制造业、努力储蓄，国家用人民辛苦赚返嚟嘅钱去搞基建。至今为止〃消费〃只占中国GDP 42％，中国经济未来威胁系〃生产力过剩所引发嘅通缩〃；2003年起因市场竞争过度激烈，差唔多所有轻工业产品售价都下跌，加上生产成本上升令制造业边际利润下降甚至陷入亏损，部分工厂改走高科技路线，随着国民教育水平提升及愈来愈多工厂走〃高科技〃路线，最近两年连高科技产品亦陷入跌价浪潮。例如LCD电视、手机、数码相机等售价无一不跌。反观印度由于宗教信仰问题将社会分成几个阶级。上层社会互相通婚、买房子、生孩子、接受大学教育成为社会上专业人