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来源：
信报
发布日期：
2005…09…02
全文：
9月1日，周四。恒生指数升240。20，收15143。75：成交二百三十亿八千万元。9月期指微微低水，收15139点。
今天长实（001）升2。2％，见八十六元五角；新地（016）升2。1％，见八十元三角；刚公布业绩慨九仓（004）升5。5％，收三十元一角；恒隆地产（101）升2％，见十二元三角五仙。地产股似乎玩接力赛。
8月股市继续波动，如欲捕捉大市高低位，必须喺8月16日恒指15508点出货，喺8月29日恒指14734点平仓，赚取774点差价。别人可能做得到，但我老曹就冇咁慨本事。技术上看，大市8月29日企稳后又再翻炒。值得注意慨系，快餐店股、零售股及化工股表现令人失望，反而内地电力股及科网股抗跌能力不俗，股市又玩估领袖。石油股8月已把领袖地位交出，9月轮到边个行业做领袖股？内地电力股会否因煤价回落而受惠？大家不妨估吓9月领袖。至于本港电力股，因纯利以固定资产计，煤价高低唔影响纯利；加上利率向上对公用股不利，因此机会唔大。
美航空公司申请破产保护
原油价格上升，令飞机油（俗称火水）升幅十分大。纽约飞机油（一百加仑合约）由2001年中四十五美元一百加仑，升至二百三十美元一百加仑，升幅四倍【图一】；加上廉价航空公司竞争，已有美国航空公司唔掂申请破产保护令。中国国内航空公司飞机油由政府定价，较国际飞机油价为低。不过，南方航空（1055）及东方航空（670）亦宣布今年上半年进入亏损期，估计下半年亏损进一步扩大。至于应否坏消息入货便见仁见智，总之有危才有机啦。
墨西哥湾石油产量供应美国本土35％用油及20％天然气，8月油价上升，部分理由同白宫宣布增加战略存油42％（由七亿多桶增至十亿桶）有关，8月31日刚刚完成，相信唔系预见飓风卡特里娜所带嚟慨破坏，而系沙地、伊朗、委内瑞拉、印尼等国政局令美国不安，如今战略存油丰富，正好用嚟应付飓风破坏所产生慨短缺期。不过，十亿桶燃油只够全球十二天用量，除非伊拉克恢复正常产量（依家仍系战前产量50％），否则燃油短缺问题短期内无法解决。
白宫喺油价六十美元以上增加战略存油42％，可反映美国政府慨看法（即认为可见将来油价低于六十美元机会唔大），依家喺七十美元释放存油，即白宫有意把油价维持喺六十至七十美元。
印尼问题喺3月份宣布补贴汽油价格，令汽油价格只售二十六美仙一公升。随着原油价格上升，呢方面补贴由原先占GDP 2。9％，升到超过GDP 5％。印尼外债相对于GDP系全球第三大（仅次于菲律宾及印度）。同马来西亚唔同，马来西亚亦补贴汽油，但该国石油产量大于用油量；印尼刚刚相反，依家利用高息（及向日本贷款）勉强支持印尼盾汇价，只系将问题拖延，根本因素并未解决。
喺纽约商品交易所，无铅汽油成二点六一四五美元一加仑新高价，未因原油价格下跌八十七美仙、见六十八点九四美元而有影响。原油价格过去两年上升超过一倍，却未令美国及中国GDP增长率放缓或令石油消耗减少，证明油价上升压力唔及低利率推高楼价影响大。无铅汽油期货成二点六五美元，升十七点五五美仙，较批发价高六十五美仙，代表可见将来美国汽油价仍然上升，估计三美元一加仑在望。
油价70美元爆攻防战
另一方面，美国消费者已有乜钱剩（储蓄率接近零）全美最大零售股沃尔玛股价一再回落，其他零售股表现亦令人失望，例如Caters、American Eagle Oufiters、New York ＆Co、GAP皆公布高层人士喺8月份出售股份，沃尔玛唔系单独事件。高油价开始影响美国消费者其他方面开支，分析家估计，如油价再升十美元，至八十美元，威力将媲美1973…74年或1980…82年，相信系美国政府努力阻止原油价格再升以免触发经济衰退慨理由。换言之，油价喺七十美元水平将出现攻防战，美国政府企图阻止油价进一步上升，油价能否喺六十至七十五美元上落？邓小平话斋，大气候与小气候不因人慨主观愿望而改变。
当一个投资意念变成非常普及，通常系出错慨开始，呢个系「相反理论」来源。部分有用慨指标例如某公司或某行业上咗《时代杂志》封面，又或者成为最畅销书（例如七十年代教人买金保值），又或者成为大部分报章报道新闻，都系投资者应避开慨项目，例如1997年香港房地产、2000年科网股。至于今年系咪石油业？木宰羊，但起码应小心。
根据Nationwide Building，Society公布数字，8月份英国楼价回落0。2％（或年率2。4％）Hometrack则估计，今年全年英国楼价将回落5％。大问题系今年9月起英国楼价何处去？英国零售业及信用卡贷款业务已放缓；加上汽油价格保持上升（虽然英国人以集体交通工具为主），英伦银行已减息四分一厘，似乎仍未足够。估计喺可见将来英镑仍会减息，英国房地产能否完成安全着陆？似乎不应太早下判语。依家美国楼价及西班牙楼价仍喺度升紧，未见回落。
随机指数可捕捉短期急升
过去一百年（1906年至今），美股每年平均升12。3％，即每万元投资六年后本利和变成二万元，或一万元投资四十年后变成一百万元。上述系比较合理回报，要跑赢上述升幅，风险便会上升，必须掌握别人少用慨技巧，例如股价与RSI背驰（其中又以三浪背驰最有效），以及较少人利用慨随机指数（Stochastics）去捕捉短期急升。一般情况下，随机指数喺20至80之间上落，20以下代表超卖、80以上代表超买。值得注意慨系，今年7月13日随机指数回落到50附近便唔肯进一步回落【图二】，代表好友数目大大超过淡友。事后证明，7月12日至8月16日恒指劲升1000点之上；反之，8月27日随机指数回落到20以下，虽然今天恒指上升240点，未来却好难爆炸性上升，后市未有足够能力创新高点，仍受制于15500点阻力。利用随机指数可预知短期大市上升系咪劲嘢，似乎好少走势派知道呢个方法，我老曹再提点大家一次。
贫穷标准各国不同
美国政府8月30日公布去年12月底与三年前比较，美国穷人增加咗，平均每八个美国人有一个生活贫困，占人口比例12。7％或三百七十万人。穷人标准系年收入九千六百四十五美元慨单身人士，又或年收入一万九千三百零七美元慨四人家庭，以此作为贫穷线，低于此数便算贫困。所以话，贫困标准唔同国家有唔同标准，如以上述标准看，恐怕全中国95％嘅人或家庭都算贫困。
中国建设部长汪光焘对依家慨中国房地产开发情况极之不满，调查今年1至6月批准预售商品房，喺三十二个重点城市中，有十六个50％预售单位都喺一百二十平方米以上豪宅，另喺十六个城市八十平方米以下经济房只占总数10％。
市场仍集中兴建豪宅，一般市民买唔起，老百姓需要慨经济房，地产发展商却唔兴建，因此出现错配。其实道理好简单，内地经济房赚唔到大钱，自然人人兴建豪宅去赚大钱，但需求又唔足。
上海石化（338）因成本上升，加上化工产品售价掉头回落，估计今年获利二十八亿五千五百万元，减27％，每股获利四角，P/E七点二倍，有乜吸引力。
第一太平（142）估计今年获利一亿一千五百万美元或每股三十六美仙，减9。7％，P/E九倍，亦有吸引力。
华润电力（836）今年估计获利十九亿零八百万元，每股获利四角八仙，升54％，，P/E九点三倍，继续吸纳。
利福国际（1212）配售一亿股新股每股十二元五角五仙，集资十二亿二千九百万元，令股数扩大11。8％，其中一亿元用于尖沙咀第二间崇光百货。估计今年获利五亿三千八百万元，上升22％，每股获利六角三点六仙，减4％，，P/E十九点八倍，正进入消化期。
恒隆地产估计今年获利二十五亿四千九百万元或每股七角三仙，升7。4％（唔计物业重估），P/E十六点六倍，不过不失。中石油（857）配售三十一亿至三十五亿股新股，估计今年获利一千四百六十二万二千三百万元或每股八角三仙，升40％，P/E八倍，进入整固期。
利民实业（229）、和宝国际（039）停牌。
第一龙浩农业（875）更改董事会议日期至9月15日。
茂盛控股（022）收购北仑公司55。1％股权，代价五亿三千万元，以现金及转让内地资产支付。
神州数码（861）、粤海制革（1058）、建屋贷款（145）、飞达帽业（1100）、元升国际（925）9月9日；中国网通（906）、华润置地（1109）、新濠国际（200）、自然美（157）、深圳科技（106）、百富国际（8272）12日；SCMP集团（583）、大褔证券（665）、宏昌科技（061）、富联国际（369）、博智国际（1149）、卜蜂国际（043）、王朝酒业（828）、中怡精细化工（2341）、吉利汽车（175）、天津发展（882）13日；太平洋实业（767）、直真节点（2371）14日；光大国际（257）、旺城国际（2389）15日；中国特钢（2889）21日公布业绩。
曹仁超
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原序号：452序号：
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标题：
格蛇看定D
来源：
信报
发布日期：
2005…09…03
全文：
9月2日，周五。恒生指数升78。78，收15222。53；成交二百零八亿六千二百万元。9月期指微微低水，收15218点，冇乜启示作用。
美元汇价跌至三个月内低点（全周回落2。3％，系2003年5月以来跌幅最大慨一周），谣传格蛇停止加息一次看定D，系咪咁戏剧性？上述谣传令新地（016）升2。3％，见八十二元一角五仙；长实（001）升1％，见八十七元四角；但合和（054）却跌2％，见十九元六角五仙，理由系下半年纯利只有三亿九千四百二十万元。大市仍系个别发展。
华润水泥（712）半年获利一百五十三万六千元，较去年同期跌96％；每股获利零点四仙，股价不变，成一元三角一仙。公司股价早由去年1月三元二角回落，已跌咗足足二十几个月，证明股价走在公司纯利之前。重庆钢铁（1053）半年获利三亿九千二百多万元人民币，减20。85％；每股获利三角六点九分，股价升一角，成二元五角七点五仙，典型坏消息入货，因股价早在去年3月五元六角下跌至今，幅度超过50％。
新奥尔良下沉被忽视
8月份香港物业易手金额共二百九十八亿四千万元，较去年同期升64％，较7月份减0。5％，成交宗数较去年8月升25％。踏入下半年，本港楼市亦开始寻顶。
8月份中区最靓写字楼每方尺月租六十二元一角九仙，升6。7％；中区其他写字楼五十一元五角九仙，升5。5％；湾仔及中区二十九元五角一仙，升4。3％；东区十八元七角五仙，升6。4％；尖沙咀二十七元八角七仙，升2。6％。售价方面。中区每方尺七千九百一十八元，较第二季升15。2％；湾仔及中西区六千八