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，联邦基金利率升至十八厘半；今天联邦基金利率只有三厘半【图二】，资金成本太便宜啦，美国人又点会同你悭油？
不过，各位要小心，一个通胀周期通常长达十七年，例如1932至49年及1963至80年，通胀周期都长达十七年。2003年开始嘅通胀上升期，担心要一直到2020年才结束，主因系中国同印度兴起引发原材料及能源需求喺可见将来仍无法满足。换言之，未来十五年利率将不断向上！
华润置地（1109）改为9月15日才开中期业绩董事会。
时富金融（8122）停牌，配售新股。
大生地产（089）9月12日；天地数码（500）、嘉进投资（310）、友利控股（419）、大陶精密科技（8041）、联合集团〔373）、联合地产（056）、世纪城市（355）、中国远洋（1919）、光大控股（165）、中国稀土（769）、安利时投资（339）、百利保（617）、富豪酒店（078）、荣山国际（570）15日；世纪建业（079）、万佳讯（8279）、中国电子（085）、大同集团（544）、保利香港（119）、东方有色（230）、中国网络资本（383）、粤海投资（270）、达利国际（608）、合兴集团（047）、万能国际（305）、金朝阳（878）、荣晖国际（990）16日；雅视光学（1120）、耐力国际（660）20日；千里眼（8051）21日公布业续。
曹仁超
PDF原文：
原序号：456序号：
6
标题：
新奥尔良另类水浸
来源：
信报
发布日期：
2005…09…08
全文：
9月7日，周三。恒生指数升63。79，收15224。57；成交一百六十五亿三千八百万元。期指微微高水，收15228点。
中华煤气（003）升0。6％，见十五元八角五仙，公司宣布半年纯利升57％，见三十一亿三千万元，主要系售楼利润大增，估计全年获利四十八亿元或每股获利八角四仙，P/E十九倍。太平洋航运（2343）配售五千三百二十万股旧股，每股三元九角，股价下跌0。6％。见四元一角。下周迪士尼乐园开幕，炒零售股概念，莎莎（1。78）升1。4％，见三元六角七点五仙；堡狮龙（592）升2。7％，见一元五角一仙；思捷环球（330）亦升1。6％，见六十二元七角。
纺识业出口欧美配额用罄
国泰航空〔293）向政府申请10月开始进一步提升机票燃油附加费，弥补航空燃油上升嘅影响。航空燃油（俗称火水）已升至每加仑一点八美元，新加坡交易航空油价今年已升74％，达七十九点六七美元一桶，由此可见油价对航空股纯利有几大压力。国泰股价冇升跌，成十三元八角五仙。
受今年取消配额刺激，内地纺织品服装出口业去年下半年大量扩充生产设施，形成今年1月到7月中国纺织品服装出口达六百零四亿四千万美元，较去年同期升21。4％。对原先冇限制叽地区出口三百七十八亿九千万美元，升4。5％；对原先有限制嘅地区如欧盟、美国、加拿大等出口二百二十五亿五千万美元，升66。6％，形成欧盟及美国重新制订限制。欧盟比较宽松，愿以2004年6月1日至2005年5月31日为基数，7月20日起中国自己限制出口；美国则片面执行，以2004年全年为基数，5月已限制中国纺织品服装入口。如照上述条件，今年出口欧盟及美国晒配额已用尽，中国纺织品服装出口业下半年都唔知接单好定系停好，对内地纺织品服装股影响好大。
今年内地家居对灯饰需求十分大，唔少热门货下午运到，第二天便搜购一空，其中又以节能、环保型产品最吃香，主因系内地人流行装修家居而换新灯饰。上述形势对莹辉集团（1163）有利，可以考虑吸纳作中长线投资。
美国两大政党皆要求联储局9月20日暂停加息，对格蛇而言已经习惯晒。佢1992年亦曾被财长批评减息唔够快，如联储局受政治影响决定利率方向，先至令人担心。市场10月利率合约成三厘六七五，有70％嘅人认为联储局会加息（上周100％嘅人认为会加息）；八十位经济分析员中，有六十九位仍认为会加息至三厘七五。
原材料及能源价格虽然长线看好，但今年纷纷见顶回落，短期进入退潮，必须小心。任何上升浪都系「N」字型上升。而非「直线」上升。
新奥尔良有60％城市仍然水浸，约十六万间房屋喺水深二十尺之下，估计死亡人数达一万，抢劫、强奸、杀人无日无之。殊仔除要求国会拨款一百零四亿美元外，更额外要求拨款四百亿美元；国会少数派领袖Harry Reid担心最终整个项目拨款可能达到一千五百亿美元，令新奥尔良面对另一次「水」浸（银纸太多之故也）。自从美元与黄金脱钩后，美国国会对拨款毫无限制，七十年代曾引发通胀。八十年代中国、印度等国家廉价供应轻工业产品，令美国通胀率受控制，美国国会喺拨款方面更加冇限制。估计新奥尔良有一百万灾民失去家园、失去工作同时冇晒钱，联邦政府喺佢地找到工作重建家园前，必须提供援助，费用估计达一千亿美元。
印尼盾稳定与否取决中日支持
今天美国繁华建基于世人对美元嘅信心，美国喺三赤危机（财赤、贸赤及收支赤字）下，美元仍有一定价值，唔似印尼盾咁畀人系咁质，呢方面要多谢日本人、中国人、印度人、东南亚国家人民及前苏联管治嘅东欧人，佢地努力工作及提供服务，去交换印刷出嚟嘅美元，世界一半以上劳动人民所产生嘅物件及服务，由只有三亿人口嘅美国去享受。美国不断将工序外移到其他国家，利用其他国家低工资去生产，令1980年起美国CPI增长率不断下降，利率亦同时下跌，加上汇率下降，令美国企业海外纯利大升，刺激股市向上，同时推动楼价，美国人可以不断借钱去支持消费，制造咗1982年起至今嘅经济繁荣。任何事物皆有时而尽，上述游戏亦有到尽头之日。只系冇人知道系边一日。美股2000年首季牛市结束，去年6月低利率期结束；如以金价比较，美元强势1999年结束，最后系等紧美国楼价几时见顶。今年第二季洛杉矶豪宅指数较第一季再升2。6％〔较去年第二季升21。9％），喺洛杉矶一间豪宅卖二百零九万美元，较一年前升三十七万二千美元。三藩市海湾区豪宅较第一季升3。9％，较去年第二季升10。4％，今年三藩市豪宅卖二百八十万美元一间。
周二油价回落一点六一美元一桶，见六十五点九六美元；无铅汽油跌十三美仙，成二点○六美元一加仑；零售价三点○六美元一加仑，较一个月前升30％，令炼油业务成为暴利生意。十年期债券孳息率只有四厘○八六，9月20日会否加息富争议性。墨西哥湾占全美原油产量30％、天然气23％及10％炼油设施，主要供应美国中西部及东部，亦系美国第六大港口，美国四分一农产品喺呢度出口，今天即使修复，人手仍然缺乏，长远影响系点？木宰羊；但担心第三季美国公司业绩已受影响。由于太多未知因素存在，投资策略宜保守一D。
受印尼事件影响，印度周二晚宣布减少对汽油补贴，国营石油公司即时宣布加价7％。泰国政府亦宣布本周检讨能源政策；巴基斯坦宣布周四开始汽油加价；中国内地、台湾及印尼政府正研究能源政策，未见行动。究竟能否及时阻止印尼盾贬值效应扩散？印尼政府把利率提升至十厘，并增加银行储备金（变相收缩信贷），另向日本借入六十亿美元、中国十亿美元及南韩十亿美元，加上本身储备共五百二十五亿美元，以应付呢次金融危机，系咪足够？1997年亚洲金融风暴IMF及其他贷款者共动用一千一百九十亿美元，才把市场稳定落嚟，系上述金额嘅一倍。不过，今天日本及中国手上嘅外汇储备较1997年多，换言之，印尼盾汇价能否稳定，将取决于日本及中国政府系咪愿意真正支持。
印尼8月份CPI升833％（7月份升7。84％），已超过官方估计全年7。5％，如取消油价补贴，CPI升幅将达9％；分析员指出，十厘息系唔够嘅，必须加至十厘以上，才可压抑通胀率上升。
菲律宾披索渐渐受压
菲律宾情况亦令人担心，8月份CPI升7。2％（7月份升7。1％），上一次加息系4月7日加四分一厘，至七厘，8月25日宣布利率不变，令披索渐受压力。此外，菲律宾8月份交通费升10％，燃料费升18。7％，电费及水费升18。9％（10月份起VAT将包括汽油及电力，即汽油及电力亦须付服务税）。菲律宾失业率以亚太区而言属偏高，八千五百万人民有三分一每日依赖六十美仙（四点七港元）生活，其贫穷情况可以想象。去年菲律宾人均收入九百三十美元（七千二百五十四港元），即大部分人月入六百港元或以下，只较印尼人好DD，印尼人均收入六百八十美元（五千三百港元），即大部分印尼人月入只有四百四十二港元，同佢地比较，香港真系天堂。
中国国家发改委副主任王金祥喺青海省西宁市嘅工作座谈会上话，「十一五」计划透露西部优先发展，要走新型工业道路。「十一五」计划意味中央正全力支持西部大开发。
继神华（1088）之后，宁煤集团宣布投资二百八十八亿元人民币生产八百万吨石油嘅宁夏煤炭间接液化专案，已进入科研论证阶段，2008年开工，2011年投产。神华煤制油专案6月由国家发改委委托中国石化咨询公司完成评估。专案定址包头，由神华集团、香港嘉志化工、包头明天科技公司共同出资，总投资一百一十五亿六千万元（外资占四亿三千万美元）。神华已获美国最大化工及塑胶供应集团陶氏化工嘅陕西积极研究技术问题。其次，榆林市亦计划投资一百九十三亿元发展煤制甲醇和煤变烯烃专案，由榆林市属下神木和横山两个县进行专案研究。山西潞安矿业集团亦计划兴建一个年产十六万吨嘅煤制油示范工厂，如成功，再建设一间年产五百二十万吨炼煤基合成油厂。仲有山东兖州煤集团已投资一百亿元喺贵州省建设百万吨级煤炭液化基地，以及喺陕西省投资九十五亿二千六百万元开发煤炭液化制油工业。北京煤化研究所估计，到2020年中国煤制炼能力将达三千六百万吨至三千九百万吨，占全国交通用燃油13％。
依家煤制油成本二十二至二十八美元一桶（按煤价八十九美元一吨计，不过煤炭市价已升至二百四十美元一吨，较计划中嘅煤价高三倍），如未来油价保持六十美元一桶，肯定获利；如油价低于四十美元一桶而煤价不跌，则令人担心。神华董事长陈必亭话，一旦煤制油专案开始提供利润，将注入上市公司。依家技术转让价系十亿美元，一般建设期五年，回本期十五至二十年，咁长时间，未来煤价、油价变化点讲得埋？
中产阶级不足产生仇富心态
仇富心态一直喺中国土壤中存在，主要系中国法律冇对私有产权提供充分保障；加上过去一百年中国人实在太穷。近年中国中产阶级（月收入一万元人民币以上）开始冒起，但人数唔多，亦成为普通人仇视对象。研究所得，一个社会中产阶级要超过30％，仇富心态才渐渐下降；中产阶级占总人口40％以上，仇富心态才渐渐消�