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中国制造业或移向印度
印度1947年独立，当年好贫穷，1950年印度GDP只占全球GDP 1。2％，却养活全球14％人口。印度一开始实行民主政制，而且拥有唔少受教育嘅年轻人，十分有理想，令经济走保护主义，发展好慢，七、八十年代GDP年增长率亦只有4。3％，上述增长率睇嚟唔错，但人口大幅上升，即人均收入升幅有限。直到1991年印度面对支付危机，印度政府决定放弃理想主义，而实实在在地去管好经济，一连串税务改革及经济改革兼开放十五项工业（过去由国家经营），并宣布金融自由化，令印度由1990年全球第十六大经济体系晋身到2005年第十三大，超过澳洲及荷兰。由1992年起，虽然出现多次政府改变，但每个政府上台皆坚持改革开放政策不变，令外资流入由1992年三亿一千五百万美元增至2004年五十六亿美元，上升十八倍。
同中国、印尼及马来西亚唔同，印度一直以服务业为主，2005年占GDP 55％（中国占41％），其中发展最快系IT业务，主因系印度人识英语，而且电讯发展好快，以年率20％上升；虽然系咁，电讯仍只占印度GDP 2。5％。其次系金融服务、零售、健康护理，近年以年率8％速度上升；反之，制造业却唔及上述国家，主因系中国1990至05年在固定资产上投资以年率14。1％速度上升，由1990年占GDP 24％到2005年占41％，上述投资不但令中国GDP以年率10％速度上升，同时令中国成为高速增加出口嘅国家。而印度固定资产投资1990年占GDP 23％，到2005年亦只占28％，冇大量固定资产投资去改善基建，令印度制造业发展较慢。其次系中国人储蓄率由1985年占GDP 33。6％上升至2005年占50。4％。印度农村过剩生产力达一亿六千万劳工，加上出生率高，令印度未来二十年廉价劳工人口高达二亿七千万，但大部分只拥有半技术或低技术。随着中国劳工成本上升估计，部分制造业将移去印度。
去年中国社会学院调查所得，29。1％中国人认为自己属中下层、24。5％认为自己属下层，共占总人口53。6％，较2003年上升2。6％及9。9％。过去五年GDP上升咗，点解更多中国人认为自己喺社会上嘅地位反而下降？上述调查证明，喺快速经济发展中，由于分配问题，中、低收入社群对社会分配愈来愈不满，产生宁高宁所讲跑得唔够别人快便认为自己落后嘅现象。中国连续五年GDP增长率皆超过10％，系1949年以来表现最好嘅五年，但国民反而认为自己唔及2003年！主要系贫富收入差距扩大，结果去年中国坚尼系数系0。496，代表贫富差距仍在扩大。调查指认为生活较五年前改善嘅人占63。4％，其中认为大幅改善嘅占9。7％、略有改善占53。7％、冇变化及略有下降占36％。事实上，2005年工资平均升幅14％，点解满意度反而下降？主要系中国人担心物价上升，例如今年5月猪肉、蛋类、食用油升至十年以来最高，令中低层国民极之不满。
中国十三亿人口开始步入高消费期，佢地已由四小件（电视、洗衣机、冷气机兼微波炉）走向四大件（买楼、买车、去旅行兼投资理财）。中国主要城市拥有九十万部已登记的士，由于经常大塞车，乘客花喺的士内嘅平均时间约二十分钟。广告商已喺上海及北京的士内装上小液晶面卖广告，向的士乘客推销奢侈品。乘客不但不抗拒，反而欢迎，成为内地广告公司另一新商机（因内地的士客都系高消费群目标客户）。提供的士LCD嘅广告公司Focus Media喺美国纳斯特上市时十美元，最近成交价四十五美元，升幅超过400％，市值达四十亿美元。近期另一只i…Level Media亦加入呢个市场竞争。
中国农业银行去年税后净利润翻五番，达五十八亿零七百万元，系2005年嘅五点五六倍；不良贷款率下降二点七个百分点，至23。43％，消化历史包袱四百六十三亿六千四百万元。估计农行明年应有条件申请上市。
5月份深圳新房成交量较4月减20％，其中福田区更下降78。17％，但罗湖及龙岗成交量仍上升；反之，二手房成交量却急升，例如福田二手房成交系新房嘅十一点九六倍，理由系福田、罗湖、南山等地一手房与二手房价格差距幅度达50％，买唔起一手房者涌向二手房市场。从上述差价亦可睇到，喺内地买楼保值可能令人失望，因为二手房价升幅从来唔大，主因系内地房价成本主要系建筑成本而唔系地价。建筑成本系唔升值嘅。
日住宅发展公司大举来华
由于日本国内人口总数开始下降，住宅市场无望出现大幅增长，日本各大房地产公司已转战中国。例如大和房屋工业公司及大连当地房地产公司合作发展颐和香榭，共十栋十一至十八层大厦，共六百个单位；东京建物公司投身上海，同万科集团合资；日本丸红公司与香港企业合作投资天津房地产；日本最大木制住宅开发公司住友林业，2004年同美国派尔刚公司不但喺中国大连、上海建立据点，然后北京、海南、宁波、江苏等地承建许多木结构住宅工程。其他仲有日本秋田县松美造园建设工业喺安徽省用日本先进建筑技术，发展节能、节水型住宅设计；日本木屋公司亦与浙江德清建立合资企业，发展木制产品，70％内销、30％供出口用。换言之，进军中国房地产市场已唔再系香港华资地产专利。日本住宅发展公司亦大举进军中国！
1992年起西班牙楼价步入上升周期，去年结束，因去年西班牙共建七十五万个单位，相等于整个德国同法国加起来，但只能售出其中60％。1996至2005年西班牙平均每年建楼量四十三万二千四百一十一个单位，较法国同英国两国加起来多。1998至2006年西班牙楼价上升速度不但超过英国，甚至超过爱尔兰（欧洲两个楼价升幅好快嘅地区）。背后理由系西班牙加入欧罗区，令西班牙利率由十五厘跌至三厘；加上来自西欧人购买西班牙房屋作度假之用，单系2000至06年升幅已达107％，依家每间平均售价二十七万六千三百欧罗（二百九十万港元）。最近欧罗利率上升，令西班牙楼价受压回落。2004年12月西班牙楼按金额共五千二百一十万欧罗，或相等于2004年GDP 509％（美国楼按系一百七十二亿美元，相等于美国GDP 159％）。
除上述外，西班牙96％楼按系浮动利率（英国20％、美国12％）。港人投资西班牙房地产者相信唔多，如果有、请快快行动。退出西班牙物业市场。
现代社会一味讲快。例如快餐已取代饮茶、互联网在威胁报章（因为够快）、内地火车纷纷提速、宽频嘅好处系传递资讯够快。今时今日连赚钱亦要快，亦系流行炒轮嘅理由。炒轮不但要狠、要准，同时要快！五年之内资本升值一倍只系超级富豪游戏，揸住三几十万者最好每年翻两番，呢方面只有窝轮可以帮到你。不过玩轮有如揸快车，如果自己技术唔够最好唔好玩。炒轮应该先学准，然后才学狠，最后才系快。
一份调查报告显示，一年内跌落厕所而失去嘅流动电话共八十八万五千个、留喺酒吧而失掉嘅流动电话共八十一万个、留响的士内嘅流动电话共三十一万五千个、留在巴士而扔掉嘅流动电话二十二万五千个、因跌落水而失去功能嘅流动电话数以百万个（睇嚟新一批流动电话应备有防水功能至得也）。
亚洲电信媒体（376）、中国基础资源（8117）、中国交通建设（1800）停牌。
金山工业（040）6月14日；天时软件（8028）、谢瑞麟（417）、华宝国际（336）18日；联康生物（690）20日；英皇娱乐（8078）、欧美集团（8203）、堡狮龙（592）21日；A＆K教育（8053）28日；有利集团（406）7月19日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
金价开始大反攻
来源：
信报
发布日期：
2007…06…09
全文：
6月8日，周五。恒生指数跌291。01，收20509。15；成交六百九十一亿一千三百多万元。6月期指微微低水，跌283点，收20467点。新地（016）跌1。6％，报八十九元零五仙；长实（001）跌1。2％，报一百零二元一角，因担心利率向上。中建电讯（138）升14％，见一元五角二仙，因出售子公司获利四亿四千九百万元，二线股继续有出色表现。大洋集团（1991）首天挂牌升7％，收三元七角五仙，申请新股热潮进入冷却期。出口股利丰（494）下滑2。5％，报二十五元六角，因担心美国对产品需求下降。
今年上半年股市快要完成，至今为止，恒生指数只上升2。25％，下半年又点？相信走唔出上半年嘅框框。今年上半年二线股表现仍算吸引，因为上半年本港资金充沛，仍停留喺股票市场内揾食；下半年恐怕连二线股亦难玩（如加息嘅话）。本港上市企业中，地产股占较大比重。本港楼价自2003年9月起步上升，经过2004至06年三年大升后，今年升幅渐渐温和，即今年来自重估物业所产生慨利润唔及去年，令今年本港地产发展公司纯利走下坡。另一方面，恒生指数平均P/E十五倍左右，略为偏低，如大市向好，恒指仍有上升空间，未能进一步上升嘅理由系今年本港企业纯利有机会走下坡。至于H股P/E约二十倍，进入略为偏高期，如下周A股回落，本港H股有下跌空间。二线股今年上半年成为炒卖主流，经过上半年一轮搜索后，再搵到具吸引力嘅二线股机会亦下降。
散户偏淡后市不虞大跌
行业方面，内地金融股响今年上半年见顶；至于零售股，因投资者期望过高，好难拣到便宜货，即下半年选择性投资更为困难。
英伦银行昨天维持利率不变。零售商估计5月份加幅系1998年以来最大，令通胀率高出目标水平（2％），估计好快再加息四分一厘，因分析家估计2005年CPI升幅2。5％（6月12日公布）。展望英伦银行唔排除9月份利率见六厘，令英国房地产面对压力。
美国十年期债券孳息率升上五厘一七，令美元升至1。3331兑1欧罗，日圆见121。74兑1美元。内地A股仍升0。94％，见3847。87，十分接近十八天移动平均线，代表跌后反弹快完成（或已完成），下周又再回落嘅机会好大。内地A股泡沫下半年又点，美元汇价如何？都可影响下半年香港股市表现。债券孳息率向上，令股票价格回落，有人开始后悔冇Sellin May and go away！今年股市难玩可见一斑。调查所得，散户情绪较为偏淡，呢点代表后市下跌空间唔大（除非阁下认为散户较专业投资者更出色）。
美债息急升影响短暂
1978年美国亦曾出现孳息倒转，但联储局唔肯收紧银根；1979年美股仍上升。去年美国再出现孳息倒转，贝南奇去年8月起停止收紧银根，令美股去年6月至今年5月出现十二个月反复上升。由此可见，唔系利率改变令股市升降，而系银根宽紧才影响股市方向。6月7日美债孳息率上升，到底系受欧罗加息影响抑或系美国抽紧银根？依家仲未清晰。美元同日圆嘅