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侄愿兑晾剩晾嗜椿竦枚砺匏埂⒅泄《瓤郑ㄒ晾饰淦髦饕啥砺匏构┯Γ罱檬诿涝蚨砺匏构喝肴鯰or…M1型防空导弹系统，每个可在六公里范围内同时对忖四十八架入侵飞机）；亦有传闻中国透过北韩暗中私运大量地对空飞弹到伊朗。换言之，美国如向伊朗发动军事攻势，极有可能面对俄罗斯及中国制造慨导弹攻击，绝对唔止另一场伊拉克战争咁简单，甚至印度亦唔会帮美国。印度喺殊仔访印期间，派出Arvind Sharma将军接受中国解放军邀请，商讨两国喺军事上合作；印度同中国对伊朗价值一千亿美元慨亚达瓦兰油田发展项目表示兴趣及投资（印度喺述项目上将占20％）。看嚟伊朗危机结果系雷声大雨点小。
奥思集团（1161）、宝德科技（8236）、德维森控股（2330）、御泰金融（555）停牌。
■神州医疗（8186）、浙大兰德（8106）、玖龙纸业（2689）、德维森（2330） 3月27日；东瑞制药（2348）、达力（029）、中国外运（598）28日；电盈（008）、中芯国际（981）29日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：478序号：
28
标题：
鸡仔唔管管麻鹰
来源：
信报
发布日期：
2006…03…18
全文：
3月17日，周五。恒生指数升72。62，见15801。66；成交三百零八亿八千八百多万元。期指升94点，见15723点。政府计12006／07年度将三十八点三公顷土地放喺勾地表（较1985至97年每年卖地五十公顷更少！），其中三十三幅住宅用地可建单位一万四千个，另加十二幅商业用地。2003年9月起政府利用勾地政策限制土地供应，令香港物业因供不应求而炒上。
今天中移动（941）升1。7％，见三十八元二角五仙，因去年第四季利润升27％；联想（992 ）裁员5％，令股价升2。4％，见三元一角五仙。地铁（066）升5。25 ％，见十八元零五仙，因九铁呢次逼田二少落台失败，反而可加速同地铁合并，因为最大阻力就系九铁内高层人士，佢地可能忘记咗九铁已公司化；经此一役后，相信未来合并阻力大减。软库发展（648）因日本母公司收购德国电讯慨日本业务，令香港软库升16。33％。
CPI代表性渐受质疑
恒生银行（011）跌2。15％，见一百元三角。未来银行业困难在孳息差消除，过去吸收短期存款借出长期贷款赚取息差慨环境在转劣中，财富管理慨发展空间亦面临外资银行竞争，呢方面美国、英国、德国、瑞士等都较香港行先十年或以上，香港银行在推出新产品方面必须更加努力。
投资面对周期性与结构性问题。例如油价过去五年上升，到底系周期性上升抑或系结构性？印度股市及楼价2003年中至今升幅超过100％，到底系美国联储局滥印蚊年慨结果抑或系印度经济真系出现结构性改变，又或者两者各占一半？未来印度点样改变依家慨小商店形式零售业及产品分发能力（中国同日本皆有上述问题，情况有如七十年代香港士多、办馆林立，亦曾停留喺小本经营模式，到由超市及便利店代替，中间经历三十年）。印度基建落后，令制造业发展受阻。照咁看，过去三年印度股市狂升，系周期性抑或系结构性慨改变？
美国M3上周增加二百八十三亿美元或年率14。2％（上两周升八百一十九亿美元，更达年率20。7 ％ ）。货币喺3月份仍高速增长，而3月后美国唔再公布M3数字，到时贝南奇会点做？2月份CPI只升0。1 ％ （1月份升0；7％），主因系汽油价格同能源价格回软。相信3月份CPI又再上升，因上周汽油价格已升至二点三七美元一加仑，系去年11月以来最高。3月27、28日联储局将加息，相信有人会同意，至于5月10日又点？仍有争议。2月份通胀年率3。6％ （1月份4。7％），利率四厘七五能否阻止其进一步上升？CPI慨缺点系只计房租而唔包括楼价，但近代人唔少已成为小业主，较租楼慨人多许多，形成CPI慨代表性渐受质疑。
美国政府2000年收入达二万零三百亿美元，按年回落到2003年慨一万七千八百亿美元，才渐渐回升，到去年达二万一千五百亿美元（如以2000年美元购买力计，仍较2000年减6。3％）。不过，开支一直冇减少，去年达二万四千七百亿美元，较2000年升38。2％（以2000年美元购买力计，上升21。8％）。换言之，去年美国政府每一百元支出中，有二十元四角嚟自贷款（2000年只有一元一角）；加上政府负债由2000年慨五万六千三百亿美元升至去年慨七万九千一百亿美元，升幅40。5％；利息负担却由三千六百一十九亿美元，减少至去年慨三千五百二十三亿美元，因2000年平均利率六厘四，去年只有四厘六。如政府唔愿减少开支，点样增加税收去灭赤？政府慨贷款上限八万二千亿美元好快便达到，唔通又再向国会申请更改上限？未来利率走向又会点？去年美国人储蓄率系负数，财赤有赖外资流入去支持，外国央行几时会决定减少吸纳美元债券？
美国政府要求中国减少贸易盈余，典型鸡仔唔管管麻鹰！美国人疯狂消费，才产生中国外资盈余，只要美国人消费节省一D，问题已经解决。进口美国慨产品中，唔少系采用美国科技、美国品牌及美国Know…how去生产，输美入口货最赚钱仲系美国大企业，唔系中国劳工。根据长波理论，自1982年起由电讯、互联网及IT服务推动下，知识型经济发展，通常繁荣期可维持二十至二十五年，如果唔系2000年见顶，便系今年已完成长波理论中慨上升期，而进入平稳发展期。六十年代以前，美国人占全球GDP 50％，到去年已降至只占25％，相信未来将进一步减少，因中国、印度、东欧、俄罗斯等占全球GDP比重正在上升中。每一代人都必须面对新环境，我地呢一代喺康狄夫第四个长波上升期（1945至70年）成长，便眼见电子业、航空业、航运业空前好景；但在第五个上波上升期例如1982至2000年慨电讯、互联网及IT服务业中又有几多人可乘风破浪？日本喺第四个长波上升期节节领先，但到咗第五个长波上升期却大大落后，由先进渐变落后。反之，中国经济仍停留喺透过改善电力产能、汽车工业、通讯及营商环境去提升效率慨第三次繁荣周期。通常上升周期有二十至二十五年，高原期有十至十五年，回落期十至十五年；一个周期最短四十五年，最长六十年。相信美国已完成第五个长波中上升期，2000年起进入高原期（即上落市）。香港1997年已完成第四长波上升期，至今仍处高原期。日本更处于第四长波中慨回落周期。中国处于第三个长波上升期，估计今年起进入高原期。
内地资源逐步提价反映稀缺性
从铁矿砂合约价洽商中，可见中国政府力拒原材料再涨价，努力争取议价慨话事权。呢次系中国政府首次以买家身份力拒铁矿砂售价上升。中国去年钢材产量三亿五千万吨，估计今年可达四亿二千五百万吨，供过于求，钢材自然跌价。仍大量入口铁矿砂慨理由系令煤钢厂不致停工，主因系地方政府为支持兴建炼钢厂去增加地方投资，于是刺激经济活动。中国不但面对钢铁产能过剩，其他如石化工业、食用油、造纸等都面对同样情况，不断从外国大量入口原材料后，再将制成品出口，但大部分无利可图，中央政府冇晒地方政府符。呢次中央可能实施配额制以限制钢铁厂从海外入口原材料，目的只系令炼钢厂继续开工。今年1、2月中国钢铁业消耗升22％，但钢材产量升24。9％，至六千四百二十九万吨。今年1月钢铁业纯利只有十五亿元，较去年1月跌80％，较去年12月跌60％；边际纯利只有1。9％。六十一间大钢铁厂中，有二十一间蚀本。政府计划将铁矿砂入口商数目由一百一十八间，减至九十九间。
国家发政委讲咗好多次，今年就石油、电、水、天然气、煤炭、土地价格等进行改革，今后资源价格要逐步提高，去反映呢D资源慨稀缺性。专家估计，4月15日起水价上涨可能性极大，天然气、液化煤气、公共汽车及计程车价格2月份已上调8。4％至11。1％；反而电价仍继续实施煤电联动，即煤价如上升二十六点二三元一吨，电价上涨一分至二分。计程车1月起已由十元四公里改为十元三公里。
过去以省域为特征慨诸侯经济，令中国市场割裂、地区差距拉大，喺国际日益一体化下，内地省域之间却壁垒林立。〃十一。五〃规划期间，计划打破诸侯经济。过去资源由中央计划分配，地方政府冇乜自主权。但改革开放时实行〃分税制〃后，地方政府自主权大咗，亦相对产生独立经济，省域之间互相竞争，形成板块经济。
去年广东省GDP达二万一千七百零一亿元人民币，较2000年慨九千五百零六亿元，升128％，已超过香港同新加坡加起来（当然以人均收入计仍有好大差距）！反观香港去年GDP同2000年差唔多，整整五年接近有增长，白眉董果然犀飞利也！
上海至杭州磁浮铁路今年动工，2010年前建成，两地旅行时间为二十七点五分钟。完成后将出现居住喺杭州、返工喺上海慨情况，估计将有一部分居民从上海迁到嘉兴及杭州居住。虽然磁浮建筑费高昂，但能耗只及汽车一半；由于采用电力驱动，有废气及噪音排放；加上爬坡能力为10％（铁路3％）因此选址较为灵活；估计建造费三百五十五亿九千万元人民币或每公里二亿零三百万元人民币。日本、南韩、台湾都有高铁（台湾高铁由高雄到台北，尚未正式投入营运），内地亦打算兴建京沪高铁，投资一千四百多亿元人民币，争取今年开工，以便2010年前完成。计划中慨十四个车站，即北京、天津、沧州、兖州、徐州、蚌埠、合肥、镇江、常州、无锡、南京、上海等，行车时速三百公里。依家最大考虑系到时够唔够人流保持上述项目为赚钱生意？如果唔系我国又多一头大白象矣！
买石油股不如买神华
如油价保持三十美元以上一桶，将令开采油砂成为最有利可图慨行业，Suncor（喺加拿大拥有油砂矿）股价过去大半年时间飚升100％！勘探行业利润亦大升（太古嚟自供应勘探船方面去年亦赚大钱）。只要油价长期喺三十美元以上，加拿大人想唔发达都难，因为加拿大拥有慨油砂蕴藏量甚至超过沙地阿拉伯石油蕴藏量，三年后可以向全球供应由油砂矿开采慨石油，十年后加拿大石油出口量将超过沙地阿拉伯，成为全球最大产油国（如油价低于三十美元，上述一切都系找嚟讲耳！）。油价如长期企于二十五美元以上中国煤矿公司亦发达，因为煤变油成本低于二十五美元一桶。依家低质煤售价好廉宜，可全部用作变油，油价如长期保持喺五十美元以上已经可发达。所以，买石油股不如买神华资源（1088），因三年后高质煤（焦煤）可供应炼钢厂，含硫量低慨煤（俗称电煤）可供应发电厂，过去因太多杂质而唔值钱慨低质煤可以用作变油。煤蕴藏量既多及便宜，问题系你点样将佢变成清洁慨能源，其中一个方法就系煤变油，或把煤变成煤气（利用废弃煤矿产生），呢方面必须科技进一步突破，才可令生产成本变得更