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我老曹嘅睇法系，中国 GDP 增长率将由依家11。3％逐步放缓到明年第一季8％。如上述志法正确，过去推介嘅资源股亦已到咗寻顶期；反之，过去因资源价格升值而饱受摧残者例如德昌电机（179）等，则到咗寻底期。即系五年前曾睇淡嘅股份改为睇好，五年前曾睇好嘅股份转为睇淡，不过仲未太肯定呢个趋势已改变。
下半年投资资产配置策略，系假设人民币未来升值3。5％作概念（过去一年升3。47％）。巴克莱银行估计，一年后可见7。75元人民币兑1美元。招商基金话，如人民币升值，对出口型为主行业及产品国际定价行业有较大冲击。加拿大多伦多大学认为，钢铁业出口将受负面影响，但铁矿石进口成本下降对内销嘅钢铁股有利，因此系中性；银行业将受市场开放影响而大幅上升；个人业务、中间业务发展空间巨大，外资并购等皆有利内地银行股。北京证券分析师刘景德仍睇好内地地产股，相信成为资金追捧对象；加上唔少地产股开始步入收成期。北京首放公司认为，政府喺压缩固定资产投资上日趋严厉；加上美元强势，内地消费股可睇好。平安证券研究所李先明认为，人民币升值可令电力股、航空股受惠，尤其东方航空（670）、南方航空（1055）等，人民币如升值3。5％，每股收益多一角。
中国下半年经济放缓影响国企红筹
内地企业踏入公布第二季业绩期。股价通常走在纯利之前三至六个月，即第二季业绩早已喺股价上反映。依家关键反而系下半年点睇？如中国 GDP 增长率放缓，对国企、红筹影响系点？真系煞费思量。
百龄国际（8017）、御泰金融（555）停牌。
菱控（8009）十股合并为一股，周五生效。
龙杰智能卡（8210）、博软（8096）、申洲国际（2313）8月4日；城市 e…Solution （557）、金匡企业（286）7日；蓝帆科技（8166）、罗欣药业（8058）、雅高企业（6022）、至祥置业（112）、富邦香港（636）、希慎兴业（014）8日；中裕燃气（8070）9日；凤凰卫视（8002）、先进半导体（3355）10日；天元铝业（8253）、常茂生物化学工程（8208）11日；辉煌科技（8159）14日；廖创兴银行（1111）16日；恒隆集团（010）、恒隆地产（101）21日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：574序号：
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标题：
交税绝不可平等
来源：
信报
发布日期：
2006…07…28
全文：
7月27日，周四。恒指升299。53，收16916。77；成交二百八十八亿八千多万元。7月期指高水，收16942点，升317点。恒地（012）升3％、新地（016）升2。2％；中移动（941）升5％，创2001年2月7日以嚟最高；富士康（2038）升4。3％、中国铝业（2600）升2。8％。主因系美国三藩市区 GDP 增长率放缓，令8月8日美国联储局加息机会大减。
美元以外货币加息空间大
2003年至今美国经济仍然低通胀、高 GDP 增长，有利投资。通胀率上升及 GDP 增长率放缓至今为止仍只系令人担心，其中一项不利因素系油价高企。另一方面，中国工资偏低此有利因素，令中国出口制成品继续以低价进入欧美市场，压抑当地通胀率，形成5月份起投资界心大心细局面；此乃今年5月起股市出现大上大落嘅理由。近日中国工资虽大幅上升，但欧美工资升幅唔大（事实上较2000年为低），中国第二季 GDP 增长率更高达11。3％，形成港股成为全球最有吸引力股市之一。资金流入香港市场，最终令恒指升穿17200点抑或跌穿15200点？只有让市场自己话畀大家知。喺形势未清晰前，股市继续玩个别发展。
如果你想喺股市赚钱，请唔好睇财经版头条，因为股市往往朝反方向走！相信喺7月期指结算日，恒指将十分接近5月份高点。由6月13日开始嘅反弹至今仍继续，主因系资金出路有限，搞嗓搞去最终又再重返股市，不过股市至今仍未摆脱上落市。
美元利率快见顶（估计高位系五厘半），但美元以外货币利率反而有更大上升空间，例如欧罗及日圆。高油价带嚟嘅机会与风险，因石油系用美元支付，分析界指出，油价每上升十美元一桶，全球对美元所需求多一千亿美元；加元更系高油价下嘅最大受惠者。纽元决定利率保持不变，仍系七厘二五，虽然6月份 CPI 增长率高达4％，超过中央银行通胀目标1…3％。二十六位分析员中，有二十四位估计6月2日澳元会加息至六厘。印度7月25日宣布加息至六厘。马来西亚宣布利率不变，仍系三厘半。
上海期铜价格连续第三天下跌，因总理温家宝强调下半年中国将采取更多措施降低 GDP 增长率。10月期铜成每吨六万三千五百二十元人民币（七千九百五十九美元），系咪代表原材料价格开始回落？最奇怪嘅事系，油价喺今年高企，但天然气却由去年12月高位十五点七八回落至7月7日五点六四，跌幅达64。25％；点解油价上升嘅同时，天然气售价却大幅回落？令人百思不得其解。
债券市场自第二次世界大战结束后一直系熊市，直到1979年年底雪茄伏出任联储局主席后，债券牛市才自1980年开始，至2003年中结束。债券熊市2003年6月又再开始，估计长达二十五年，未来美元利率将由2004年6月一厘开始反复向上；一如1945至80年嗰段日子利率反复向上周期，股市一样有牛市及熊市，未来亦一样。
销售税连穷人都要畀
人类生而不平等，例如企业行政人员薪金近年暴升，但大部分打工仔个997年后薪酬变化唔大；今天即使大学毕业，想搵一份自己满意嘅工作亦唔容易。人类不但生而不平等，更拥有唔同能力、收入唔同、家庭背景唔同、美丽与智慧唔同。有人只能赚取工资，一般打工仔只赚取薪金，但有人系赚取惊人酬金，喺福利社会更有人领取综援，上述资金大部分嚟自其他打工仔薪金。收入唔同，自然将社会分成许多唔同阶级，有D年轻企业家眼光独到，喺极短时间内赚到唔少人一生都赚唔到嘅钱财；有D人劳碌一生，收入亦仅够糊口。喺自由经济制度下，个人收入分别可以极大，作为政府，有责任平衡呢方面差距。上述亦系阿当史密夫自由经济嘅哲学，就系社会应任由人自由发挥所长去获取财富，再透过税制令需要照顾嘅人可以过不致令人感到凄凉嘅贫穷生活！自由经济制度嘅可爱之处系人人皆能发挥自己所长，去赚取不同回报，政府再透过税制为缺乏竞争力嘅弱者提供基本生活所需，不让社会出现〃贫无立锥之地、路有饿死殍、病无人照顾、幼无所养、老无所依〃嘅局面！致于〃税〃从何来？应该系能者多付，喺付税方面绝对唔可以平等！例如人头税、人人付税一样，表面上绝对平等，但其实甚不公平；销售税连穷人都要付，表面上公平，但违反〃能者多付〃原则。
政府冇能力（亦不应阻止）改变社会上收入唔平等、财富分配唔平等嘅现象，但有责任照顾低下阶层利益，以免佢地贫病交逼！良好嘅政府不但要让市民享受生活上嘅自由，喺法律面前人人平等及有追求快乐生活嘅机会。特区政府大致上亦做到呢点，但希望不要自毁长城。过去行之已久嘅能者多付税制有乜唔妥而要改变？！我地需要嘅系法律面前人人平等，唔系喺纳税方面人人平等。点解要扩阔税基？系咪政府开支方面过分浪费？依家政府开支已占 GDP 18％或以上，以毋须军费开支嘅香港政府而言已唔算少，点解仍然要开拓税收来源，违反〃小政府、大市场〃目标？
全美房地产协会公布，6月份美国二手房屋销售继续回落，过去十个月有八个月销量系下跌。推出市场嘅二手楼系1997年后新高。价格方面，公寓式单位（Condos）跌2。1％，单一家庭住屋价升1。1％。家吓单一家庭住屋供应量系六点八个月，Condos系八个月；二手楼销量较一年前减8。9％。
上半年国外对中国产品需求旺盛，令中国投资需求强劲扩张，结果上半年 GDP 升10。9％（第二季升11。3％）。煤电运供给条件明显改善；上半年固定资产投资升29。8％，系1996年以嚟最高。国家仍继续严把土地、信贷两道闸门，严限市场准入，全面清理新开工项目，相信第三季固定资产投资将有所减缓至增长率28。5％。消费方面，上半年零售总额升13。3％（较第一季升0。5％），换言之上半年消费只系稳定增长，估计第三季增长率可达13。4％。进出口方面，上半年出口增长25。4％，进口增长21。3％，令贸易顺差持续扩大；估计第三季出口增长22。2％，达六千七百六十亿美元，略低于上半年；进口增长20。5％，约五千七百六十亿美元，令贸易顺差下半年进一步扩大。
国美永乐继续打价格战
国美电器（493）收购永乐（503）后，决定将价格战进行到底！即向消费者提供较其他对手更有竞争力嘅价格，因合并后令入货成本进一步降低。国美永乐合并公司 CEO 陈晓认为，低价策略及服务策略，系家电零售行业两个最基本策略，未来呢方面将继续落去。
中国人民大学教授黄国雄认为，内地零售业已进入整合并购期。面对百思买进入，市场竞争将进一步白热化，因此国美、永乐合并，未必对新企业纯利有帮助，目的只喺扩大市场占有率。
今年上半年北京市二手住宅交易平均价升12。9％，上海升1。2％，天津上升5。6％。中端住宅交易比重下滑，高端住宅交易成为新宠。
北京最受欢迎系面积六十至一百平方米，售价三十万至六十万元人民币嘅住房；天津五十至九十平方米住房，售价三十万至五十万元；上海市场相对低迷，成交额下降。去年上海楼价开始下降，估计仍有一至二年低迷期。
广东省房协发出〃2006年上半年广东房地产市场分析报告〃第二季广州市楼价较第一季升9。16％，达六千三百五十二元人民币一平方米；二手楼三千四百一十八元人民币一平方米，较第一季升11。59％；深圳第二季更达九千六百五十元一平方米，较第一季升9。16％。广东省平均楼价五千一百六十元一平方米。较第一季升5。35％。受〃国六条〃影响，相信第三季楼价只会平稳发展。
境外华人系真正炒房者
8月1日起北京市将执行国家税务总局下发〃国家税务总局关于个人住宅转让所得、征收个人所得税有关问题通知〃，税率为20％。其中经济房最高可扣除限额为房屋原值15％；商品房最高可扣除限额为房屋原值10％。对出售自有住房而喺一年内重新购房嘅纳税人，先以纳税保证金形式缴纳，喺重新购房后全部或部分退还；对个人转让自住五年以上及系家庭唯一生活用房，可免征个人所得税。中原地产认为，真正受影响系二手商品房；反之，经济房大部分已购入超过五年，可以免税。不过，真正影响系点，8月才清楚。
花旗银行估计，中国推出〃一七一〃文件后，短期内唔会再有其他新宏观调控，因此推介中国海外（688）、华润置地（1109）、富力地产（2777）、越秀投资（123）及深圳控股（604）。另认为有利香港大型地产商如新地（016）、恒