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中国商务部长薄熙来话 ，中国贸易顺差猛增其实系〃虚有其表〃，去年58％出口额由外资企业所创造，四亿美元顺差有50。7％嚟自外资企业，大部分成为外资企业嘅利润，相信唔少已流入房地产市场。过去鼓励出口政策，真正受惠者系外资企业，而唔系中国打工仔。去年起内地降低出口退税去限制高耗能、高污染及资源性嘅产品出口，逐步纾解内外经济失衡问题。
世界杯期间，全球博彩公司收入一百亿欧罗，超过60％嚟自中国大陆及东南亚；超过2004年中国全国旅游业总收入六千亿元人民币！广州、深圳、东莞、肇庆等都破获网络赌波集团，涉及赌款二千万元人民币，相信只系冰山一角。中国人踢波唔叻，但赌波却全球冠军！
湖南有色（2626）、创富生物科技（340）、安徽海螺水泥（914）、华丰纺织（364）停牌。
迪臣发展国际（262）、首富国际（204）、广兴国际控股（1131）、松日控股（283）、森泰集团（451）7月21日；建业实业（216）、汉国置业（160）、通达工业（526）、创维数码（751）、信佳国际（912）24日；先思行（595）、朗迪国际（1142）、华脉无线通信（499）、永成国际（850）25日；永保时国际（474）26日；腾讯控股（700）8月23日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：614序号：
14
标题：
万六点成恒指天花板
来源：
信报
发布日期：
2006…07…17
全文：
7月16日，周日。美国消费业占全国 GDP65％，占全球 GDP 20％，如美国消费不振，影响好大。令人担心系沃尔玛同店销售6月份营业额扣除通胀只升1％，系咪美国消费业开始走下坡嘅先兆？如不包括汽油，美国6月份零售额跌0。2％。
欧股全线下跌无一幸免
以色列及叙利亚事件令油价升至七十七点三美元一桶。上周三开始道指连跌三天，以10739。35收市，全周跌3。17％；纳指更回落4。4％。上周欧洲股市全线下跌，无一幸免；恒生分类指数亦一样全线下跌，后市令人担心。
上周日本银行加息四分一厘后，由于日本银行话未来利率仍将保持喺低水平，即短期内唔会出现第二次加息，日圆因此走弱，见116。12兑1美元；上周日圆反而下跌1。6％，冇出现即时 unwind 行动。
内地中产阶级迅速形成
除日经外，其他股市仍未确定系熊市。喺跌市中，通常弱势先行，呢次日本股市先行下跌，最后才轮到强势，例如港股。8月3日欧洲央行及8月8日联储局相信将继续加息，加息压力今年5月10日开始浮现。今年5月起，投资者唔好同联储局搞对抗。日本加息后，市场注意力落喺中国。中国今年首季 GDP 增长10。3％，第二季估计达10。9％， GDP 增长率完全冇放缓迹象。04月加息无效，7月21日会否再加息？去年7月21日人民币唔再同美元挂钩，一年时间过去，结果又点？
世界经济经过二十年 GDP 高增长、CPI 低增长期后，正一步步走向 GDP 低增长、CPI 高增长嘅滞胀期，似乎今年下半年已开始。2001年起联储局担心通缩而放宽银根，已证明成功；今天我地不但唔使担心通缩（连日本亦摆脱通缩），却面对通胀！为对付通胀，各国央行必须抽紧银根，最终将令各国 GDP 增长率下降，情况有如七十年代；所不同者系七十年代时期，香港仍系新兴经济区，当年香港曾出现 GDP 高增长、CPI 亦高增长。虽然如此，1973年3月恒指高见1700点，喺七十年代及八十年代初期仍无法打破。美国经济早喺七十年代已系成熟地区，进入 GDP 低增长、CPI 高增长期，自道指1966年高点成为天花板阻力，直到八十年代才打破。今天香港经济一如六十年代嘅美国，早已发展成熟，1997年恒指高点16000多点早已成为恒生指数嘅天花板，每次接近或略破16000多点后，最终仍系回落。中国仍系新兴经济国，70％人口仍喺二十五岁或以下，过去二十八年喺改革开放政策下，已产生三百万个〃百万美元富翁〃，一如七十年代香港进入〃百万美元富翁〃大量产生期；估计二十年后中国〃百万美元富翁〃数字达二千万个。上述系根据20／80理论，以中国有十三亿人口，假设其中20％成为将来中上阶层，数字系六千五百万人，以一家三口计（一孩政策），未来中国身家百万美元嘅有银士约二千二百万个，系依家嘅七倍。中国正进入中产阶级形成期，而依家香港已有20％家庭（香港七百万人口约二百二十万家庭，其中四十四万个家庭系中上层人士）系中上阶层一样。香港已完成中产阶级形成期，阶级流动性自1997年后迅速下降；反之，中国正进入中产阶级形成期。八十年代、九十年代喺香港曾发生嘅事，如今又喺中国重演。例如内地置业潮才开始不久，短期可能出现楼价偏高，调整后仍有力再升。例如大型商场嘅出现，又例如专业人士嘅产生。
油价80美元在望
香港工业时代1950年开始、1980年结束，共三十年；香港地产大幅升值时代由1967年开始、1997年结束。中国工业时代1980年开始，估计喺2010年前结束，转为只能获微利。中国地产大幅升值嘅时代由1998年开始发展，到今只有十年时间，相信仍有二十年好景，置业主力系新一代成家立业所产生嘅新需求（一如香港移民第二代响七十年代所引发嘅置业潮）。响〃十一·五〃规划下，中国经济转型迟早成功，未来投资中国应向服务业入手，而再唔系工业。世界上只有中国喺未来十年 GDP 仍保持高增长，可抵销 CPI 大幅上升所产生嘅压力（例如高利率）。今天八十美元一桶石油价已在望，高油价所引发嘅通胀亦渐渐浮现，成熟经济如日本、美国、欧洲等国因 GDP 增长率不高，CPI上升所产生压力（例如引发高利率）已足够令投资市场缺乏吸引力，只有中国例外；上述亦系香港股市较日本、美国表现强嘅理由。
通常孳息曲线倒转出现后平均九点三个月后经济放缓。今年第一季美国开始出现孳息曲线倒转，代表经济最迟喺明年首季放缓（由于资讯发达，提早出现机会好大），投资者不但需要 sell in May，下半年投资策略更应以保守为主。
中国经济令港股抗跌力特强
以色列同黎巴嫩事件，令上周成为繁忙嘅一星期，不过唔少市场参与者宁可袖手旁观。卖家忙于减持，但肯接货者唔多，情况形成一面倒。日经平均指数已出现死亡交叉点，标普五百指数亦危危乎；上周抗跌力最强系港股。上月美国零售数字跌0。1％，系2月以嚟首次回落，估计6月份核心通胀率升3。3％。期金上周见六百六十八美元，都系令人不安嘅数字。博反弹往往高风险低回报，散户不宜，上述系由超卖所造成，但中长线投资却由牛熊市决定，通常以年为单位。2000年开始美股熊市中最大反弹由2002年10月开始，今年5月已结束；港股受沙士疾症影响，2003年4月才开始大反弹，有可能今年5月亦结束。大市确认反弹市结束，必须五十天线低于二百天线（上周日经平均指数已出现），通常当确认之时，股市已跌咗20％。照趋势睇，响本月结束前，标普五百指数亦可出现五十天线低于二百天线（纳指早喺今年6月出现死亡交叉点，零售股指数上周亦出现）。只有中国经济成为世界上少数亮点，令港股抗跌力特强。
做刘备唔好做诸葛亮
毕非德将大部分财产捐界盖茨旗下基金，贯彻执行毕非德嘅投资策略：搵一个比自己更好嘅人代为处理，所以佢只投资管理良好嘅公司，但从不插手所投资公司嘅管理事务，并喺自己投资公司成长中获利。毕非德系世界第二富，世上较佢更晓处理蚊年嘅人只有一个，就系盖茨，因为佢系首富，所以把自己大部分财富交畀盖茨去处理！
许多人羡慕毕非德嘅财富，却好少人学习佢嘅技巧；将钱交畀较自己管理得更好嘅人去处理。做刘备唔好做诸葛亮；刘备搵人替自己打仗；刘备搵人同自己谂办法，找人〃代做〃，自已坐享其成。毕非德亦一样，佢从来都只投资别人嘅公司，从不管理公司，连做善事亦搵人代劳，才系真正聪明人。
投资成功之道：找好嘅公司去投资，已然足够。
曹仁超
PDF原文：
原序号：615序号：
15
标题：
政治市无谓博
来源：
信报
发布日期：
2006…07…18
全文：
7月17日，周一。恒生指数一度低见15948。76，完成裂口补回，下午已开始反弹，收市报16064。82，跌70。89，成交一百八十六亿四千二百多万元。期指低水，跌125点，收16011点。恒指15948。76能否守得住？由于系政治市，我老曹木宰羊。
金价升上六百七十四点五五美元，系5月23日以来高位，即本月金价升9。4％。伊朗核武发展、北韩试射导弹、印度炸弹爆炸，再加上南黎巴嫩扣押以色列二名士兵，演变成以色列不但轰炸南黎，并同时指责叙利亚及伊朗协助南黎，各国纷纷撤侨；中东局势正迅速恶化，油价一度见七十八点四美元，今年油价已升35％，上周升4％，59％分析员相信油价将进一步上升。以色列方面已死二十三人，南黎一百四十八人，以色列估计南黎境内收藏超过一万五千枝火箭。有D喺平民家居，有D喺村庄内甚至工厂内，如要将之全部摧毁，将有无数平民受害；加上美国唔同意俄罗斯加入WTO，理由系俄罗斯唔批准美国牛肉及猪肉入口，令双方关系冷却……。世情会否进一步恶化，或会出现转机？已唔轮到我老曹呢类晓分析经济而不能理解政治嘅评论员讲嘢。晌依家形势下，唔少人宁愿进入避风港，反正已系暑假，趁机同子女去度假，除非有特殊心水股，否则7月唔少投资者已高挂〃免战牌〃，何况仲要担心8月8日美国再加息。
韩股吸引力胜香港
基金经理5、6月份完成抛售，令手上现金占投资组合5％左右，晌7月亦无谓博，反正上半年已交咗差，下半年到9月再算。
从呢期《经济学人》嘅股市资产值表睇，新兴市场中，南韩吸引力排第一（去年系香港，今年已跌落第七位），代表今年投资南韩较投资香港更吸引。中国排名第六，即中国股票市场亦较香港吸引。
调控只是隔靴骚痒
温家宝喺河南考察时，提出进一步加强和改善宏调，坚持及深化改革开放政策，着力推进经济结构调整及增长方式转变，但未见有新嘢加入。外传中央面对流