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而迫使价格下跌，这构成下降趋势。如果买单拉抬价格，空头将在高价放空，驱动涨
势反转而再创新低。
如果多／空双方的力量相当，价格将停留在交易区间内。当多头推升价格时，空
头趁机放空，于是价格又回挫，可是，低档的买盘又足以止住跌势：空头进行回补，
这些买盘将造成价格上涨，于是，价格在交易区间内游走。
交易区间就像两股势力相当的帮派在抢地盘，他们在街角打斗，但谁也不能完全
控制地盘。在明显的趋势中，两个帮派的力量有显著的差异，较弱的一方被追着跑，
虽然偶尔会停下来反击，但稍后又被追着跑。
在交易区间内，价格没有明确的目标，交易大众基本上都只是白费力气。整体来
说，市场停留在交易区间内的时间多过于明显的趋势，因为在人们的行为中，无意义
的举动原本就多过于意义明确的行动。可是，当群体被激起明确的情绪，这将塑造出
趋势。但是，群体没有办法保持长久的激情；于是，一切又变得漫无目的，所以，区
间交易有利于专业的玩家。
图形右端的难题
如何辨识明确的趋势与横向的交易区间，这是技术分析中最困难的问题之一。我
们很容易在走势图的中央辨识它们，但愈往右侧移动，困难度就愈来愈高。
在过去的走势图中，一切都显得很清楚。专家们在讲习会中挂出这类的图形，趋
势当然很容易掌握。可是，其中有一个大麻烦，经纪商不允许你在走势图的中央进行
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交易为生
交易，你必须在走势图的最右端拟定交易决策！！
过去的资料很明确，分析相当单纯，未来则是变幻莫测，充满不确定性。当你确
定某个趋势时，这个趋势可能已经完成了一大半，当趋势演变为交易区间，没有人会
敲锣打鼓提出警告，你可能仍然认为行情是处于趋势中，当你觉察情况有所变化时，
损失或许已经十分严重。
在走势图的最右端，价格形态与指标讯号往往相互冲突，在这种不确定的情况
下，决策必须建立在或然率之上。
许多人们无法接受不确定性，他们在情绪上持着一种“必须正确”的强烈需求。
他们不愿意放弃亏损的部位，要求行情发生变化而让他们全身而退。在交易市场中，
这种“必须正确”的心态将造成惨重的代价。对于专业的玩家来说，他们会迅速摆脱
亏损的交易，一旦市场偏离你的分析判断，必须迅速认赔，绝对不应该受情绪干扰而
耍脾气或闹别扭。
方法与技巧
如何辨识趋势或交易区间？这没有一种绝对有效的神奇方法。事实上，你应该采
用数种方法，结合运用，当它们相互确认时，讯息相对可靠，当它们相互冲突时，你
最好放弃。
1。分析走势中高点与低点的形态。如果上涨波持续创新高，下跌波的低点也持续
垫高，这代表上升趋势。如果走势的高点与低点都不断下滑，这是下降趋势。如果走
势的高点与低点呈现不规则的形态，这代表交易区间（参考图20－1）。
2。衔接最近的重要低点而绘制上升趋势线，衔接最近的重要高点而绘制下降趋势
线（参考第21节）。最近趋势线的斜率代表当时的价格趋势（参考图20－1、20－2与
21－1）。
日线图上的重要高点或低点，它们至少是一星期内的盘中最高价位或最低价位。
经过长期的分析与研究之后，你可以慢慢培养出辨识这些价位的技巧，技术分析是科
学与艺术的结合。
3。绘制13天或更长期的指数移动平均线（参考第25节）。均线斜率的方向代表趋
势，如果移动平均在一个月之内没有创新高或新低，则市场是处于横向的交易区间。
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交易为生
4。数种技术指标可以协助辨识趋势。例如：MACD（参考第26节）与趋向系统（参
考第27节）。趋向系统尤其擅长于在早期阶段捕捉新趋势。
图20－2趋势线：
趋势线的最重要意义之一，是它的斜率方向。如果斜率向上，由多方进行交易，如果斜率向下，由空方
进行交易。
衔接谷底①和②的直线，代表上升趋势，它告诉你只能由多方交易热燃油。请注意，价格有时候会跌破
上升趋势线，稍后又向上进行尝试（③），这是代表理想的放空机会。在⑦价格上升到原趋势线时将再
次发生。
当你跟着趋势线的方向进行交易，这相当于是顺着行情浪潮前进。在走势图的最右端，你应该寻找放空
的机会，因为趋势向下，但不要立即放空，因为当时的价位距离下降趋势线太远，停损的距离太大，务
必等待理想的风险／报酬比率，耐心是交易必须具备的条件之一。
交易或等待
当你察觉某上升趋势而认定是买进机会，你必须决定立即进场或等待拉回。如果
立即采取行动，你可以马上进入趋势中，但停损单可能需要设定在很远的地方，这会
增加风险。
如果等待拉回，虽然风险较小，但你必须面对四群竞争者：加码的多头、回补的
空头、新进场的买盘、以及过早卖出而希望重新进场的交易者。拉回的“等候区”将
非常拥挤！市场不是一个慈善机构，深度拉回很可能代表趋势反转的开始，这种情况
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交易为生
也适用于下降趋势。在趋势发展中等待拉回或折返，这是业余者的游戏。
当价格即将向上突破交易区间而你决定买进，进场的位置可以设定在突破即将发
生之前、突破走势之中或有效突破之后的拉回。如果你准备买进多口的契约，可以根
据预期走势买进三分之一的部位，突破当时再买进三分之一，最后的三分之一部位设
定在拉回的位置。
不论你采用哪一种方法，资金管理的法则都仅有一种，这将让你避免最危险的交
易。进场点与停损点之间的距离，绝对不可以超过帐户净值的2％（参考第10章），不
论交易机会多么有吸引力，只要停损太宽，就必须放弃。
在相同的资金管理法则之下，明确趋势与交易区间可以采用不同的管理技巧。当
趋势明确时，适合建立金额较小而停损较宽的部位，如此一来，既可以有效控制风
险，而且停损点也比较不容易被折返走势触发。在交易区间内，可以提高部位的资金
规模，但采用比较紧密的停损。
区间的交易，进场点的掌握非常重要。价位的拿捏必须很精确，因为获利的潜在
空间甚为有限。在明确的趋势中，进场点可以稍微马虎一些，重点是顺着趋势方向进
行交易。如果你不能分辨当时的行情是属于明显趋势或横向走势：请记住，还没有明
确的证据之前，专业玩家是抱着交易区间的态度进行交易，如果实在难以判断，不妨
考虑退场观望。
场内交易员偏爱交易区间，因为他们可以进进出出而不需承担重大的趋势风险，
他们的佣金成本很低，又可以控制滑移价差，适合在小幅波动的行情中进行交易。对
于在场外交易的人们来说，最好尝试掌握趋势，在明确的趋势中，可以降低交易的频
率，佣金成本与滑移价差也比较不至于构成严重的问题。
不同时间架构之间的冲突
大多数的交易者可能都没有留意一种现象，市场经常是同时处在趋势与交易区间
之内。交易者大多是根据每小时或每天的时间架构进行交易。当他们专注于小时图或
日线图时，其他时间架构——例如：10分钟或周线图——的趋势总是会破坏既定的交
易计划。
市场可以同时由数个不同的时间架构考虑（参考第36节）。它们存在于10分钟走
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势图、小时走势图、日线图、周线图与其他的图形中。日线图上可能呈现买进的机
会，但周线图可能发出卖出讯号，反之亦然（参考图20－3）。相同市场的不同时间
架构，经常会产生相互冲突的讯号，你究竟应该采信哪一种时间架构或信号呢？
图20－3 不同时间架构中的趋势冲突：
周线图显示完美的上升趋势（A－B），但日线图上已经开始出现下降趋势（X－Y），你应该采信哪一个
趋势呢？在不同的时间架构中，相同的市场经常出现相互冲突的讯号，这是交易的棘手问题之一，你必
须由不同的时间架构观察行情，而且需要知道如何处理相互冲突的讯号。“三重滤网”交易系统可以协
助你解决这个问题（参考第43节）。
如果你对于某个趋势心存疑问，应该由更高一层的时间架构考虑，寻求更宽广的
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视野，这是“三重滤网”交易系统的主要原则之一（参考第43节）。
交易中的输家经常认为，如果他们的桌上摆着一部即时报价机，交易的绩效一定
可以改善，这是输家的一种普遍幻觉：如果可以掌握更即时的信息，专注于更短的时
间架构，他们就可以成为赢家。可是，即时报价机会加快亏损的速度！在这种情况
下，某些交易者认为他们应该直接在场内进行交易，然而，有一半以上的场内交易员
不能撑过第一年！对于输家来说，处在现场没有任何的助益。
特定市场在不同时间架构上产生的冲突讯号，这是行情分析上的最大难题之一。
日线图上显示的是明确趋势，周线图中可能是横向走势。同理，在日线图上所显示的
横向走势，在小时走势图中可能是令人跃跃欲试的上升或下降趋势。如果情况不明
朗，专业者是退一步以取得较宽的视野，业余者是进一步研究更短期的图形。
21。趋势线
走势图可以透露多／空双方的行动。跌势的底部，代表空头力量耗尽而多头重新
控制市场，涨势的峰位，�