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动平均线滞后于市场变化。较短期的移动平均线，比如5天或10天的平均线，比40天的平均线更贴近价格变化。可是，尽管较短期的平均线能减小时滞的程度，但绝不能彻底地消除之。短期平均线对价格变化更加敏感，而长期移动平均线则迟钝些。在某些市场上，采用短期移动平均线更有利。而在另外的场合，长期平均线虽然迟钝，也能发挥所长（见图9。 la和b）。
平均哪种价格？
在上面的例子中，我们所采用的平均值都是从收市价中计算得来的。一般认为，收市价是每个交易日最重要的价格，因此，在构造移动平均线时用得最普遍。不过朋友们也应该了解，有些分析者更愿意使用其它的价格。比如，有些人更偏好使用所谓中间价，即当日价格区间中点的价格。
有些人也采用收市价格，但是他们是把每天的最高价、最低价和收市价加在一起，然后除以3，再代入移动平均值的计算式。还有些人则针对每天的最高价和最低价，分别求出两条移动平均线来，最后得到一条“价格带”。在这种方法中，有两条移动平均线，它们相互分开，中间形成了一条所谓价格波动的“容器”，或称“包容带”。稍后我们将探讨采用价格带可能具备的长处。尽管有这些变通的做法，在移动平均线的算法中，最常用的仍然是收市价格（或者说，结算价格）。在本章中，我们要把主要精力集中在它身上。
简单移动平均值
所谓简单移动平均值，即算术平均值，它最常用。但是，也有人怀疑其效果。主要的疑问有两个。第一种批评是，每个平均值仅仅把它所覆盖的那段日子（例如最近10天）包括进来。第二种批评是，简单移动平均值对其中每一天都一视同仁。例如在10天平均值中，最近l0天中每一天的分量都同当天的一样，每天的收市价格都占有10％的权重。在5天平均值中，每天的权重都是20％。有些分析者认为，距当前越近的日子的价格变化应当具有越大的权重。
线性加权移动平均值
为了解决上述权重问题，有人提出了“线性加权移动平均值”的概念。在这种算法中，如果以10天平均值为例，那么，第10天的收市价要乘以10，第9天乘以9，第8天乘以8，依此类推。这样，越后来的收市价，权重越大。当然，下一步，我们要把其总和除以上述乘数的和（在本例中为55：10＋9＋8十…。。。＋1=55）。无论如何，线性加权平均值法依然没有解决前一个间题，即它仍然仅仅包含平均值移动区间内的价格（见图9。 2a和b）。
指数加权移动平均值
这是一种更为复杂的平均方法，称为“指数加权移动平均值”，它一举解决了简单平均值法所面临的两种责难。首先，指数加权平均值给较后来的价格以较大的权重，由此，它属于加权平均值的性质。另外，尽管它给予过去价格的权重较小，却的确囊括了自期货合约上市以来所有的历史价格。不用说，它的计算公式很繁复，我们必须借助计算机来计算。乍看起来，既然指数加权平均值法不但同时解决了简单平均法的两个缺陷，而且在这两方面还翻出了新名堂，那么，它在上述三种方法中就该最合用。可惜，事实并不尽然。本章后面将要比较三者的优缺点。
单独采用一条移动平均线
期货分析者最常用的是简单移动平均线。我们的讨论也主要集中于这种方法。有些期货交易商只采用一条移动平均线来产生趋势信号。在日线图上，我们把移动平均值伴随着每天的价格图线，逐日点出。当收市价格升高到移动平均值之上后，就产生了买入信号。当收市价低于移动平均值后，就出现了卖出信号。有些分析者为了进一步验证上述信号，还希望看到移动平均线本身也朝穿越的方向变化。
如果我们采用非常短期的移动平均线（如5天或10天平均线），移动平均线就非常贴近收市价格的轨迹，并时常出现穿越现象。这些穿越信号可能是有效的，也可能是错误的。如果我们采纳这些极为敏感的移动平均线信号，就会导致较多的交易次数（因而交易费用更高昂），并引发较多的伪信号（拉锯现象）。如果平均线过于敏感，有些短期的随机价格变化（或称“噪音”）就可能会激发错误的趋势信号。
较短期的平均值产生较多的伪信号，不过利弊总是不分家的，从另一方面来看，它能更及时地揭示趋势信号。这很合情理，因为平均值越敏感，则信号出现得越早。因此这里也有一番取舍的功夫。我们的窍门是，力求找出最合适的移动平均线，一方面它很灵敏，足以及时地产生信号，另一方面它又相当迟钝，足以避开大部分随机的“噪音”。
长期移动平均线同短期移动平均线
通常，当价格处于横向延伸的区间中时，短期移动平均线的效果较佳。因为在这类环境下，价格基本上无趋势可循，短期的较敏感的平均线能捕捉更多的短线价格波动（见图9。 3） 。
然而，一旦价格趋势形成了——无论是上升还是下降——长期移动平均线就更为有力了。较不敏感的移动平均线（例如40天的）在跟踪趋势时，距离价格较远（因为它具有更长的时间滞后），这样，就不会在市场出现临时性调整的时候产生错误信号，从而，我们可以更长久地利用主要趋势。
反过来，当市场出现短暂的调整时，较短期的平均线就会发出平仓了结的信号，或者甚至发出逆着当前主流趋势的买卖信号。前面我们曾说过，关键在于选择时间跨度恰当的平均值。到这里，事情就很清楚了，没有哪种平均线能够在所有的场合下都最合适。正确的选择是，当市场处于无趋势阶段时，采用较短期的平均线；而当市场处于趋势良好的阶段时，则采用较长期的平均线。
下面我们把上述比较再深入一步。当趋势持续时，较长期的平均线表现较佳。但是在趋势反转时，它的缺点就暴露无遗了。因为较长期平均线较为迟钝，它原本是从更远的距离外追踪趋势的，这样才使之在趋势过程中，不与短暂的调整搅在一起一。也正因其迟钝，当趋势反转时，它也不能及时反应出来。因此，我们给出另一个推论；只要趋势持续，那么较长期平均线就作用良好，但是当趋势处于反转过程中时，较短期的平均线更适用。
于是，我们清楚了，单独采用一条平均线的做法有好几处缺陷。也许组合使用两条移动平均线更好。不过，在讨论组合使用两条移动平均线的方法之前，我们还需要把移动平均线概念理解得更透彻些。以下先说说过滤器和价格带。
关于一条移动平均线的过滤器
为了减少采用一条移动平均线时出现的拉锯现象，分析者在移动平均线信号上施加了过滤器。以下是其中几种具体的做法。
1。某些分析者在采纳移动平均线的信号之前，不仅要求收市价格必须穿越移动平均线，同时也要求当夭的全部价格范围清晰地突出在移动平均线的同一侧。
2。另一种过滤器是，收市价格穿越移动平均线的幅度必须达到预定的要求，这一点属。于穿越规则的范畴。顶定穿越幅度。可以是最小价格单位的一定倍数，或者是某个百分比。例如，在纽约商品交易所（EX），黄金的最小价格单位为10美分（0。10）。那么举例说，我们就可以把过滤器设置为5倍于最小价格单位，即50美分（0。50）。在百分比过滤器中，可能要求收市价格穿越移动平均线的幅度达到l％（以目前的EX黄金市场计，约为3。00）当然，使用过滤器也是个两难选择问题。过滤器越小，那么它的保护性能越差。而过滤器越大，则信号发生得越迟——这又是一桩“公平买卖”。过滤器提供的保障越佳，那么其入市信号就越滞后，从而错过越多的价格变化，“成本”越高。
3。有些分析者要求，移动平均线信号必须由其余图表的突破信号所验证。这样，就可以获得较强的信号，避免在短暂的横向区间中，接连地陷入拉锯现象中。我们可以选用点数图的信号作旁证。还可以选用“周规则”的突破信号（稍后我们要进一步讲述所谓周规则的突破信号）。采用此类过滤器也有短处，交易商对过滤器越倚重，那么他离移动平均线信号的本意就越远。
4。也有些分析者采用了时间过挂器。他们在动手之前，先观察一到三天。因为绝大部分错误信号往往很快就露出马脚，市场重新返折到平均线的原来的那一侧。所以，如果我们要求信号在出现后一二天内始终
保持有效，就可以甄别相当多的伪信号。本方法所付的代价是，等到信号确认，入市已晚了一步。
5。另一种流行的过滤器是“百分比包络线，，或者说“波幅带”。具体的做法是，在移动平均线的上方和下方的一定的百分比位置上，分别作出移动平均线的平移曲线。换言之，在移动平均线之上或之下，距离移·动平均线一定百分比的位置上，另画两条曲线。当收市价格不仅高过移动平均线自身，而且超越了上包络线之后，才构成买入信号。基本的移动平均线则变成了止损出市点（见图9。 4a和b）。
在上包络线和移动平均线之间，形成了所谓的缓冲区。当价格处在这两条线之间时，我们不采取任何举措。只有当收市价向上穿越了上包络线后，我们才把它看作买入信号。而万一收市价格再回到移动平均线之下，那么刚才所开立的多头头寸就应平仓止损了。
我们要求收市价格跌破下包络线方构成卖出信号，而如果收市价格再回到移动平均线之上，则应止损平仓刚才开立的空头头寸。采用此类过滤器的主要长处是，当价格处于缓冲区（或称“中性区”）时，我们毋需持有任何头寸。对于始终与市场相联的（始终“在市”的）交易系统来说，这种方法尤具优势。
6。如果我们针对每日的最高价和最低价，分别采取与在收市价格下同样的移动平均方法，就得到了价格带（包容带）。它由两条移动平均线形成——一条是关于最高价的，一条是关于最低价的（见图9。5a
和b）。
收市价格必须穿越上边线，才构成买入信号。然后，下边线就可用来确定止损出市点。而当收市价格跌破下边线时，才构成卖出信号，然后，上边线就成为止损保护线。在上升趋势时，下边线恰似看涨的趋势线。在下降趋势中，上边线正如看跌的趋势线。
采用两条移动平均线
在前面各个部分，我们曾交代，采用一条以上的移动平均线有其独到之处。在有些场合下，短期平均线的作用更好些，而在有些场合下，较长期的平均线更能发挥所长。在单独采用一条移动平均线的情况下，常常会出现大量拉锯现象，从而有必要使用各种过滤器。为了提高移动平均线方法的效果和可信度，许多分析者选择两条或三条移动平均线，把它们组合起来使用。
我们这里仍然主要谈简单移动平均值，暂且不管与之相对的加权平均值，或者指数加权平均值那两种变通办法 （当然，以后我们也要列出一个实例，看看组合使用两条指数加权平均线的情况）。有研究表明，两种简单平均线相组合，在各种可能的组合之中效果可能是最佳的。
当我们采用两条移动平均线时，较长期者用来识别趋势，较短期