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此之前他已经大量帮朋友理财了。
在进入证券行业之前，吴险峰一直在工业企业工作，他的大学、研究生专业都是高分子化学。而正是因为这一专业背景，吴险峰进入了证券公司成为一名专业研究员，随后他又在券商证券投资部做投资。成立私募基金之前，他是一个恪尽职守、业绩优异的分析师。而现在，他在不到一年的时间内就获得了数亿资金，并创造了良好的业绩。
但是，作为私募基金的基金经理，吴险峰又与我们有着太多的不同。他有着强烈、明确、坚定的投资理念，这些理念直接、简洁、明了，并且经过了市场的历练。他的很多投资案例在证券投资上可以称作经典。
吴险峰是平实和坦诚的。所以在本篇中，我们采用了第一人称的方式，希望用他自己的语言和语调，来清晰地展现他的成长轨迹——怎么从一个对股票一无所知的人，转变为专业证券分析师，进而成长为一个充满战斗力的私募基金经理。
在以下文字纪录片中，我们可以发现吴险峰第一次炒股时与普通投资者一样的无知、无畏，但是，我们已能从他第一次炒股时对经验与教训的总结，发现他成长为基金经理的潜质。
同时，我们还可以清晰地了解，吴险峰如何在一次次的投资实践中理解证券投资博弈的真谛，并形成了自己独特的成功投资理念。
我们希望，这一记录吴险峰由一个普通投资者成长为一个私募基金经理的文字，能给正处于无知、无畏，并正在努力试图变得更专业，更有智慧的投资者以最切近的参照。
回望来路，吴险峰也给予了普通投资者最切实、最坦诚的建议。
我们相信，对于渴望在投资中变得更加智慧的投资者，“榜样”的力量是无穷的。
吴险峰：踩在价值线上的博弈 第一篇：理念踩在价值线上的博弈
书香中文网 更新时间：2008…6…19 9：49：52 本章字数：104
之一：投资理念是“估值＋博弈”233
之二：估值是一门艺术
之三：博弈更是一种艺术
之四：中信证券——“估值＋博弈”的成功案例
吴险峰：踩在价值线上的博弈 之一：投资理念是“估值＋博弈”
书香中文网 更新时间：2008…6…19 9：49：52 本章字数：1351
总结来说，我的投资理念可以用一句话概括：估值＋博弈，估值是前提、是基础，博弈是追求收益最大化而加入其中的变量。在实战中，我的投资原则是：以公司的价值为基础，寻找市场中的博弈机会。
估值和博弈，就如同一个硬币的两面。这是投资中两个恒定的原则。
A。 以3年为考量周期
估值就是遵循价值投资。我们的投资一定是以公司价值为基础，如果这个企业未来3年复合增长率在25％以上，我们才会考虑投资。
为什么以3年为考量周期？从一定程度上说，我们没有能力预测一个企业10年、20年的发展。事实上，企业在社会经济大潮中是很弱小的，在很长的一段时间里不可控因素太多，我们宁愿把企业的发展分成若干个3年期来考量。在美国100多年的经济成长史中，数以万计的企业，诞生了几个可口可乐？凭什么你就断定你所投资的企业就可以成为未来中国的可口可乐？预测一个企业3年的发展可能更有把握，一是因为宏观经济发展在这一周期内大体可预测，很多企业也会公布自己未来3~5年的发展规划，加上行业中长期前景，我们有把握了解一个企业3年期内大体的发展态势。这是估值的前提，尽管估值是一门艺术，但是估值必须建立在一定的确定性基础之上。
比如万科，我没有把握判断它还会再持续增长20年，每年复合增长保持在20％以上。尽管之前的20年，万科都实现了，但这并不必然导致未来20年万科也能做到，这种不确定性因素太多。但是，3年是明确的，万科在公开信息中就说，2006~2008年是万科高速增长的年景，公司有这个规划，再结合中国房地产发展的现状，以及万科的融资、拿地规模、房地产运营能力，我们大体可以确信，2006~2008年，万科高速增长的确定性是很高的。这是我们投资的基础。
有了这个基础，我们需要研究这3年内万科预期增长率可能达到多少（在宏面经济指标一定的前提下，这决定了对万科估值的合理范围）。具体有多高的增长，这需要对公司深入研究。
有了这两个前提，那么，如果你买万科大体不会错，也就是说至少3年内不会让你输钱。但是，投资仅仅不输钱是不够的。比如，可能你同样会发现，在房地产行业，可能招商地产、华侨城、金融街3年高速增长的预期也很确定，在房地产行业之外，招商银行、格力电器、中集集团、伊利股份等等其他类型企业，3年高速增长也是可预期的。也就是说，因为你不可能投资所有这些3年都高速增长的公司，所以你必须做出选择，那么，为什么一定要选择万科呢？这其中就是要加入博弈的因素。
B。 博弈就是要选择更具战斗力的品种
博弈建立在价值的基础之上，博弈就是要选择更具战斗力的品种。通俗地说，在相同的时间周期内、相近的成本之下，有战斗力的品种会让你赚得更多。而博弈的变量就非常之多了，这就需要经验的判断。比如万科作为地产龙头股被市场追捧的效应、买卖万科的跟风系数，比如万科可能采取的增发、配股等融资手段对股价的阶段性影响，比如作为地产龙头的万科可能采取的兼并、收购，再比如万科超预期增长的可能性等等，这些都是作为博弈的变量。而这一个过程中，不同的人得出的结论可能相差悬殊，这就是投资的个性之处，这是非常有趣的过程。
吴险峰：踩在价值线上的博弈 第二篇：基金经理是怎样炼成的
书香中文网 更新时间：2008…6…19 9：49：52 本章字数：101
之一：第一次炒股
之二：学习博弈
之三：实战操盘
之四：学习估值
之五：战胜市场
之六：走向私募
吴险峰：踩在价值线上的博弈 之一：第一次炒股
书香中文网 更新时间：2008…6…19 9：49：53 本章字数：636
我1985年在南京大学读的是高分子材料，1989年以后在中山大学读研究生，也是学高分子材料，1992年研究生毕业后来到深圳，在一个工业企业工作。记得1992年8月份，股民排队买抽签表，吸引这么多人觉得很有意思，就开始对这个行业产生兴趣。我学的是理工科，本科与研究生都是学的高分子化学，在企业里做工艺工程师。我觉得那个东西太枯燥了，因为我个人的兴趣面、知识面比较广，对国家经济问题也很关心，对一些哲学、行为方式也会经常有所思考，所以，当时觉得这个抽签表为什么能吸引这么多人呢？是不是这个行业很热闹？所以，我就开始看证券类报纸，开始知道什么是股票。
我买的第一只股票就是琼民源，为什么买呢，因为当时它的市盈率是极低的，我当时只懂得市盈率，按照当时学到的一点证券知识，市盈率就是多少年收回投资，越低越好。但是，买了之后，两年时间，发现低市盈率的股票老不涨，后来又过了一年多，发现这个公司在造假。从这次投资中，我悟出了3个道理：一是投资不能静态地看问题，你看市盈率低，但是市场并没有给你很多回报，你必须清楚市盈率低背后的原因是什么，未来其低市盈率否有可能得到提升，一定要动态地看问题；二是投资一定要以公司的价值为基础，如果公司市盈率低、营收、盈利都一直相当差，这种公司就不具备投资价值；三是不能投资不诚信的公司，在琼民源造假大白于天下之前，市场的质疑声音很多，对于公司的诚信被质疑的，坚决不要买，无论这种质疑未来是否成真。
吴险峰：踩在价值线上的博弈 之二：学习博弈
书香中文网 更新时间：2008…6…19 9：49：53 本章字数：1321
到了1996年，我迎来了一个比较好的转型机会。我是学高分子化学的，当时正好蔚深证券要招有一定化工行业背景的研究人员，因为他们当时在做吉林化工的可转债项目，吉林化工当时是H股和A股同时上市的一个上市公司。因为这个机会，我直接进入蔚深证券做了研究员。
在1996年，我的得意之作便是推荐了东北电气，这也是在H股有上市的，当时推荐东北电气的第二天，这个股票就涨了百分之一百零几。当时为什么会发现这个投资机会呢？
那时候市场进入了牛市比较疯狂的时期，然后吉林化工上市，吉林化工是具有非常好的杠杆效应的品种，吉林化工当时总股本有10多亿股，在当时的市场就是一个超级大盘，但是其A股流通盘只有3000万股，然后我发现这个股票好像脱离了基本面，不断地被炒高。市场发生了什么变化呢？人气旺，因为指数天天在涨，吉林化工就是一个杠杆，3000万的流通股并不需要多少资金就可以撬动，但是它对整个市场指数带动非常厉害，所以市场一直在炒吉林化工，指数就天天飘红，然后两者不断相互加强。这时候，我在想，市场还有没有与吉林化工类似的品种呢？我找到了东北电气。东北电气也是同样具有这个特点的，那时候A股流通盘估计也就2000万，因为它有H股，总股本也是很大，所以对指数也有杠杆作用。我们在吉林化工炒到一定阶段的时候就推荐东北电气。
当时博弈因素的产生是由于市场人气越来越高涨、指数不停地猛涨。什么最能带动指数？就是有杠杆的品种。所以东北电气当时是具备这个特点的。后来，在东北电气100％涨幅被报导后的第二天，各种报纸对此事做了批评性报道，随后，《人民日报》发表了对证券市场的评论，市场应声向下，那时的市场也的确太疯狂了。最后，东北电气涨了百分之百之后，完全跌回来，甚至更低，不奇怪，那纯粹是在一定市场需求之下产生的博弈机会，而不是价值提升带来的机会。
尽管东北电气案例从某种意义上来说是一种投机，但是通过这个案例，我认识到：市场其实不完全是一个以估值为基础的市场，还有博弈的因素在里面，只要你把市场的特征了解清楚了，一些博弈性的机会能给你带来很大的收益。
其实，在整个90年代，中国证券市场的建设还是比较不规范的，以价值为基础的估值就更加体现不出优势。当时，做企业研究难度也比较大，因为首先上市公司给你报的财务信息不是完全准确的。我记得从1995年开始大概连续三四年，中国上市公司十佳评选中，前几年都是湖北的上市公司，包括湖北兴化（现在已经改成国投电力）、康赛、幸福实业。当时又正值三峡建设初期，湖北是投资热点。然后我就专门去实地调研。我到康赛去看，就是一些女工在那里敲缝纫机，厂房很破败，湖北兴化，就是一个很差的国有企业，但它们为什么成了中国最好的上市公司呢？我们去调查就发现，这都是靠关联交易。湖北兴华是最典型的，企业说白了就是一个石化炼油产品的车间，原料采购在集团，产品销售在集团，把原料采购低一点给上市公司，集团再高价收回来，这样，财务指标做得很漂亮，这些关联交易隐藏着很多造假行为。后来的蓝田股份也是湖北的，当时证券市场