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候。这就是为什么在美联储进行了１７此连续升息之后，金融市场上仍然呈现出
流动性泛滥，原来被美联储吸回来的流动性又通过GSE 大举吃进银行房地产贷款
而流回了金融市场。这种情形恰似电影《地道战》中鬼子从井里不断抽水然后灌
入村里的地道，聪明的游击队通过暗道又把灌进地道的水送回了井里，搞得鬼子
直纳闷，不知道地道到底有多深。GSE 的以短期债券购买长期MBS 债券的套利行
为，再加上国际银行家们从日元市场上以极低成本融资，再以高倍杠杆购买美国
国债的期权的行为，人为地造成了美国长期债券（国债和３０年MBS 债券）异常
抢手的“繁荣景象”，从而压低了长期债券的殖利率，经过粉饰之后，看上去市
场对长期通货膨胀的忧虑显得杞人忧天了。于是，外国投资者犹豫一阵之后，还
会回到美国长期债券市场上来，于是，别国的储蓄可以继续资助美国的“经济永
动机试验”，于是，欲望的盛宴上人们继续狂欢着。只是再美妙的幻觉终究是幻
觉。当GSE 们继续为狂欢节供应酒精时，不知不觉间，他们的自有资本金已经下
降到极度危险的３。５％的水平上。在背负着数万亿美元的沉重债务之下，在剧
烈动荡的国际利率市场之中，其资本量是如此之低，已经到了足以让格林斯潘失
眠的程度。想起当年“长期资本管理基金”在世界上号称“最懂经济”的大师指
导下和拥有最完备最复杂的风险对冲模型，一个俄罗斯债务危机就使这个国际仰
慕的完美对冲基金顷刻之间灰飞烟灭。高度依赖金融衍生工具的GSE 对冲策略，
究竟能不能抗得住意想不到的突发事件呢？GSE 的软肋在于对短期利率突变防范
有严重缺陷。美联储圣路易斯银行总裁威廉。波尔对GSE 的抗利率震荡能力忧心
忡忡，他在分析了２５年来美国国债每日利率波动幅度的情况之后得bbs。2360
出的结论是：“在超过１％的国债价格波动中，大约有３／４的情况其绝对值超
过了３。５的标准偏差，这比通常的正态分布模式估算的高出１６倍。假设一年
有２５０个交易日，发生这种强度的利率波动的概率是一年两次，而不是人们估
计的８年１遇。正态分布模式完全误判了利率剧烈波动的风险。超过４。５或更
大的标准偏差的超大强度的波动，不是人们预期的百万分之七，而是在６５７３
个交易日中发生了１１次，这种级别的波动将足以震垮一个高度依赖金融杠杆的
公司。还有一点，剧烈的波动倾向于集中爆发。这一特点是重要的，它意味着一
家公司会在很短的时间内被剧烈震荡好几次。不完备对冲在利率剧烈波动的情况
下，会导致这家公司彻底的失败。” ＇9。8＇如果由于金融黑客突然攻击美元，恐
怖分子对美国进行核袭击或生化袭击，黄金价格持续暴涨等突发事件，美国国债
市场势必剧烈震撼，GSE 要是一旦出了问题，数万亿美元的债券可能在几个小时
之内丧失流动性，美联储甚至来不及出手相救，而这样的规模崩溃即便是美联储
也只能是有心而无力救助。最终６０％的美国银行可能被拖垮，高度脆弱的370
万亿的金融衍生产品市场将会发生雪崩，世界金融市场将会出现恐怖的疯狂逃亡
景象。GSE 所折射出的金融衍生产品市场的巨大风险仅仅是冰山一角。《穷爸爸
富爸爸》的作者清崎在《债务的奢欲》一文中是这样描述当今世界的“债务经济
繁荣”的：“在我看来，问题在于这些被（天价）收购的公司并不是被金钱和资
本买下的，它们是被债务买下的。我的常识告诉我，将来一定有人得偿还这些债
务。西班牙帝国的最终崩溃是由于对战争与征服的过度贪婪，我担心当今世界会
由于对债务的昂贵奢欲而最终重蹈覆辙。所以我的建议是什么呢？对于目前而言，
尽兴地在（欲望盛宴的）晚会上狂欢吧，但是，别喝得太多，要站在出口附近。”
＇9。9＇ 在一个五光十色热闹非凡的巨大的赌场之中，人们都在聚精会神地赌
着被清崎称之为“滑稽货币”的美元，此时，尚未喝醉的头脑清醒的人已经看到
赌场的角落开始冒烟了，他们此时悄悄地尽可能平静地走向赌场狭窄的出口。这
时火苗已经依稀可见，人们都还浑然不觉，只是有更多的人闻到了烟味，他们四
下张望，有人开始小声议论。赌场老板生怕大家发现已经出现的火苗，于是大声
吆喝并摆出更加惊险刺激的赌局，大多数人又被重新吸引到赌桌旁。火苗终于渐
渐成了火焰，更多人的开始骚动，有人开始奔跑，大多数人则不知所措。赌场老
板开始喊话，说有一些火苗和烟雾是正常的，能够刺激赌场生意，而且火苗（通
胀）
是完全可控的，１９７１年以来就是如此。喊话起到了稳定人心的作用，于
是人们继续赌钱。只不过，bbs。2360 越来越多的人挤向出口方向。此
时最怕的就是一声尖叫……当灾难发生时，每个人都会寻找自己的出口。对于清
崎而言，赌场的出口就是黄金和白银。他在《赌黄金，别赌滑稽货币》一文中指
出：“我觉得黄金很便宜，当石油价格上升以及俄罗斯、委内瑞拉、阿拉伯国家
和非洲越来越不愿接受我们的美元的时候，黄金就会涨价。目前，我们还可以用
我们‘滑稽的货币’来支付其它国家的产品和服务，但是世界已经逐渐厌倦美元
了。
我多年以来的策略是：投资真钱，它们就是黄金和白银。我同样继续借出滑
稽货币来购买房地产。每当金银价格大跌时，我就买进更多的实物。什么样的聪
明投资者会不愿意借滑稽货币来购买低廉的真钱呢？“ ＇9。10＇6。 黄金：被软禁
的货币之王”黄金拥有很多不稳定的因素，几个大国政府一直试图震荡黄金价格
就是其中之一。如果你关注一下过去20年来政府对黄金的政策，就会发现在金价
高达800 美元一盎司（1980年）的时候，没有政府出售黄金。那时出售应该是很
合算的买卖，而且可以稳定金价。但是政府却在最低价时出售（1999年）黄金，
英国政府正是如此。政府的这种在最低价抛售黄金的做法正是造成金价不稳定的
因素之一。“ ＇9。11＇1999 年罗伯特。蒙代尔蒙代尔所说的黄金不稳定因素，正
是1980年以来国际银行家妖魔化黄金的整体战略的一个重要组成部分。但是对黄
金价格的操纵却是一个布置严密，手法高超，令人难以察觉的天才计划，能在20
多年的时间段里成功压制黄金价格，在人类历史上还是头一回。最让人无法理解
的要算英格兰银行在1999年5 月7 日悍然宣布卖掉一半的黄金储备（415 吨）的
声明了。
这是英国自拿破仑战争以来，最大规模的黄金抛售。这一石破天惊的消息使
本已疲软的国际金价狂跌到280 美元一盎司。人们不禁狐疑，英格兰银行究竟要
干吗？
投资吗？不像。要是投资它应该在1980年以850 美元一盎司卖出，再买进当
时高达13％ 回报率的美国30年国债，那早就赚大发了。结果英格兰银行硬要在1999
年以280 美元的接近历史最低价出售黄金，再去投资当时回报不到5％的美国国债，
难怪蒙代尔大呼看不懂。bbs。2360 是英格兰银行不懂做生意吗？当然
不是。英格兰银行从1694年成立算起，雄霸国际金融市场近300 年，堪称现代金
融业的老祖宗，什么样的大风大浪没见过，美联储在它的面前还只是小学生，要
说它不懂低买高卖的道理，简直就是天方夜谭。英格兰银行违背基本的商业规律
行事，只因为一件事，那就是恐惧！它恐惧的倒不是金价持续下跌而导致黄金储
备贬值，恰恰相反，它害怕的是黄金持续上涨！因为在英格兰银行的账目上记录
在案的黄金早已不翼而飞，那些被标注成黄金应收帐目下的黄金，可能永远也收
不回来了。瑞士银行家费迪南。利普斯（Ferdinand Lips）曾说过一段耐人寻味
的话，如果英国人民得知他们的中央银行是怎样疯狂和轻率地处置人民积累几百
年的真正财富… 黄金的话，断头台下将是人头滚滚。其实，更为准确地说，要是
世界人民最终知道了中央银行家们是如何操纵黄金价格的话，人类历史上最大的
金融犯罪行为将大白于天下。英格兰银行的黄金到哪里去了呢？原来，早已被
“租借”给了“金锭银行家们”（BullionBankers）。事情的原委是这样的，当
90年代初，伦敦… 华尔街轴心成功地打垮了日本经济，遏制住了欧洲统一货币进
程之后，虽然春风得意，辉煌一时，但是，对黄金这一真正的敌人却时刻不敢掉
以轻心。要知道，欧元与日元对于伦敦… 华尔街轴心而言，只是疥癣之疾，黄金
才是心腹大患。要是黄金一旦翻盘，所有法币体系都会臣服。黄金虽然已经不是
世界货币，可黄金始终是制约国际银行家通过通货膨胀劫掠世界人民财富的最大
障碍。它虽然无声无息地被“软禁”在货币体系之外，但它的历史地位和作为真
正财富的象征却无时无刻不在辐射出强大的吸引力。国际上稍有风吹草动，人们
就不由自主地奔到黄金的周围，接受它坚实的庇护。要想完全废黜这个“货币之
王”，即使是一手遮天的国际银行家也是不敢奢望的，他们也只能试图“永远软
禁”黄金。要做到“软禁黄金”，就必须使世人“看到”黄金这个“货币之王”
是多么无能与软弱，它既不能保护人民的储蓄，也无法提供稳定的指标，甚
至不能吸引投机之徒的兴趣。所以黄金的价格必须被严格控制。在吸取了1968年
“黄金互助基金”惨败的教训后，国际银行家痛定思痛，决不会再犯用实物黄金
对抗庞大的市场需求这样愚蠢的错误了。在1980年采用极端的20％ 的利率暂时压
制住了黄金价格，恢复了美元信心之后，他们开始大量使用金融衍生工具这种新
的武器。bbs。2360 兵法上说，攻心为上，攻城为下。国际银行家颇得
此道。
黄金也好，美元也罢，或是股票，债券，房地产，玩到最高境界，都是玩信
心！
而金融衍生产品则是超级信心武器。在1987年股灾中成功试爆“金融衍生核
弹”
之后，1990年这一高效能武器又被再次在东京股市上使用，其杀伤力令国际
银行家喜出望外。但是，用核爆炸的方式有短期和强烈的效果，对于黄金这种慢
性和长期的威胁，则必须使用多种信心武器，并以“鸡尾酒”式的混合方式进行
攻击。
被私有银行控制的中央银行“出租”国家的黄金储备就是其中之一。在90年
代初，国际银行家开始推销一种说法，黄金放在中央银行的仓库里，没有任何利
息收入，除了落满灰尘之外，保存还需要另外一笔开支，不如“出租”给信誉好
的“金锭”
银行家，利息可以低到1％，但好歹也是一笔稳定的收入，果然此法在欧洲很
快蔚然成风。谁是所谓的“金锭银行家”呢？JP摩根公司为首的国际银行家当仁
不让。
他们以自己“良好”的信誉从中央银行手中以1％的超低利息“借来”黄金，
再到黄