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曹仁超
PDF原文：
原序号：127序号：
27
标题：
中央企硬防楼市泡沫
来源：
信报
发布日期：
2007…01…12
全文：
1月11日，周四。恒生指数跌182。97，收19385。37；成交五百五十九亿二千三百多万元。1月期指仲系高水，收19420点，跌157点。沪深三百指数跌1。1 ％，上证指数跌2％，传A、B股合并引发内地A股回落，但中国证监会已否认此事。
招商银行喺内地跌3。1％、中国石化跌6％，而南方航空涨5％、国航上升5。7％；喺香港，南方航空（1055）升6。5％，收三元六角二仙，国航（753）微升0。2％，报五元三角二仙；油价跌破五十三美元一桶，系2005年6月以来首次咁低。天有不测之风云，2005年几场飓风，令油价同天然气价格升完可以再升；近期北美洲冬季暖如春日，又令油价跌完可以再跌。上周原油存量已减少1。6％，但未足以阻止油价下跌，因为睇好油价者已由去年12月底占60％转为今年1月份嘅50％，上述数字亦系近十二个月内最少人睇好嘅水平；技术上睇五十美元有争持。德银石油分析员Adam Sieminski认为，油价真正支持位系四十五美元，而非五十美元。
美资抛售中资企业股
M5C1新兴市场指数今年1月至今已回落5％，主因受美国报税制度影响。如去年底沽售，纯利入2006年，今年4月15日便须付资本增值税；如留至今年1月才沽售，纯利入2007年，便可延迟到2008年4月15日才畀资本升值税。去年秘鲁股市上升168。3％、委内瑞拉股市上升156。11％、中国上升121。02％、俄罗斯上升91。54％，咁巨大嘅资本升值，资本升值税数字好大，可以延迟一年畀税，分别有几大？此乃点解踏入2007年1月，大部分新兴市场股市皆面对美资抛售。例如喺纽约交易所上牌嘅Greater China Fund踏入今年跌幅超过23％，可反映美国资金抛售中资企业股份嘅情况，虽然内地A股今年初仲上升紧。
中国外贸盈余去年达一千七百七十四亿七千万美元，较2005年上升74％。过去中国外资盈余只占GDP 1％至3％；2005年突然上升至占GDP 4。5％，去年更占GDP 7％，大量资金涌入，令中国经济体系一时吸收唔嚟，形成资金泛滥，2005年先行推高楼价，然后响去年推高股市。中国经济已连续两年Booming，呢次Booming时间可维持几耐？木宰羊。日本嗰次只维持两年多DD（由1987年11月至89年12月），香港却维持咗七年（由1990年9月至97年8月）。人民币去年只升值3。3％，估计今年再升4％至5％。换言之，今年中国外贸盈余数字十分大，未来如何，便睇人民银行点样化解呢次“钱多令人疯”嘅危机。任何股市升得太快升得太高，跌之时更快更重。
英息本季将与美息睇齐
今天南韩决定保持利率不变，仍系四厘半，系连续第五个月不变；但日本下周加息机会甚大，令股市偏软【图】。英国CPI升幅已超过目标通胀，1月11日起加息四分一厘。高盛证券及摩根大通上周五估计，英国响今年第一季度结束前，利率将见五厘二五，同美元利率睇齐。
国家建设部于1月9日发布嘅《九十平方米以下住宅设计要点（征求意见稿）》喺1月10日宣布废止，改为全国必须严格执行九十平方米建筑面积标准。中央对住宅楼面限制嘅态度突然强硬，连“征求意见稿”亦不等便宣布“一刀切”做法，相信系今年中央政府面对楼市泡沫危机下，欲大力阻止嘅讯号，各位宜小心。过去两年大户型产品响北京一手及二手楼市中均表现强劲，涨幅分别为33。6％及27。1％；同一时期，租金水平却下降4。31％。今年1月第一个星期，一百二十平方米以上嘅大户型住宅销售均价八千三百三十三元一平方米，较2005年同期六千二百三十八元上升33。6％，比2006年同期七千四百二十八元上升12。2％。二手房价比去年初升14。3％，但租金过去两年反而下降4。31％。国际上公认嘅房地产租售差警戒线系租金二百倍属可接受楼价（即回报率最少五厘），依家北京大户型住宅楼价系租金回报率三百倍，以此推算，北京豪宅已偏离合理价30％或以上。
上海豪宅去年第四季空置率达17％，租金较2005年同期下跌3。6％，系2001年以来上海豪宅市场租金首次下跌。高力国际研究与咨询公司助理董事张小龙估计，今年空置率可上升至25％，租金再跌3。4％。
内地拟征大户型保有税
杭州地铁一号线初步设计获浙江省发改委组织专家审查后通过，沿线房价出现新一轮涨风，例如滨康站出口嘅温兴，风情苑均价已突破六千元一平方米；相信地铁沿线唔少商户马上受惠。
呢次“征求意见稿”被终止理由。系对限制提出有所放宽，由最高可达九十平方米，改为九十平方米乘一点一九倍（即一百零七平方米），意见唔符合国务院办公厅要求而被叫停。提出可乘一点一九倍嘅理由系北方为咗冬天保暖。墙身较南方厚，以达保暖目的，如照南方九十平方米标准，喺北方应为一百零七平方米，但上述意见唔符合国务院办公厅要求而被叫停，另传下一步系征收大户型“保有税政策”。
住房交易税费经数次调整已经好高，但系仲未有“保有环节”嘅住房税，听讲今年4月起所有一百二十平方米以上住房要交“保有环节”住房税。2001年9月前，北京市场规定一百二十平方米以上房屋型交易税率4％，到2002年7月改为3％（一百二十平方米以下1。5％），估计今年4月起一百二十平方米以上再加收“保有环节”税，税率正在磋商中。
业内人士估计，今年中国一线城市房价整体有所下降，因为大量经济房、廉租房推出市场，解决中低收入群体嘅住房需求；二线城市情况比较上乐观，因大量财团资金正流向二线城市。
响内地买楼，要畀几多种税？
一、契税。一般系1。5％；如果系赠予，交换契税税率为3到5％。
二、房产税。如果房屋出租，抽租金收入12％ （2001年后如按市价出租者可获减税4％）。
三、营业税。按营业额征收，二手房买卖按营业额抽5％；租金收入则抽5％（如按市价出租改抽3％）。
四、个人所得税。2006年8月起实施，抽买卖楼房净利20％。如果个人把房屋出租，月租超过四千元者亦须交个人所得税20％。
五、土地增值税。如果楼价升幅超过50％者税率30％，如果超过100％税率40％，200％税率50％，超过200％抽税率60％。
由于中国税务征管人手有限、效率低，上述税项亦要靠纳税人自动自觉申报，而中国人普遍并冇纳税嘅习惯，因此有几多人会依足法例报税？木宰羊。虽然政府规定偷税一万元以上十万元以下，按所纳税加10％至30％；如第二次偷税，判监三年以下及罚税率一倍以上、五倍以下。偷税十万元以上者，按税金加30％；第二次偷税判监三年以上、七年以下，税金加一倍以上五倍以下。
上海物业代理行陆续倒闭
内地物业市场除咗限制境外人士买楼之外，加上营业税征收指定年限改为五年，亦令二手房源大量减少，形成成交量急跌；加上七成以上嘅二手楼成交流向品牌物业代理行，唔少中小规模物业代理行去年下半年成交量只有六、七套者。按每套交易收五千元佣金计，半年收入三万多元；铺租、人手、经营成本一个月就要二万多元，半年下来就要六万元，由此可见去年下半年国内地产经纪行亏损嘅情况，平均每间店下半年亏损三万元左右；加上中国人喜欢“薄利多销”，两年前经纪佣金系楼价2。5％，去年唔少地产经纪行只收1％至1。5％，回佣1％至1。5％（即佣金收入减半），去年下半年有D为咗争生意，只收楼价0。8％甚至更低！去年下半年上海物业代理公司倒闭者超过五十家，相信今年仲多。一如1997年8月后嘅香港，唔少物业代理公司关门，今天香港地产代理公司已两极化，大者如美联物业（1200）及中原地产，各占全港物业交投市场30％，余下40％由全港数千间物业代理公司分占，其中唔少系“二人公司”，即一人睇铺、一人带客睇楼；生意好时两人带客睇楼，铺头锁埋门先。由于皮费轻生存能力强，但系永远做唔大；最惨系唔大唔细嘅地产代理公司，正式“大生意唔轮到佢做，细生意又唔够皮费”，过去十年被淘汰出局者，便以中型地产代理公司为主，例如分行数目喺数十家嘅公司。上述情况去年下半年起晌内地出现，上海物业代理行有几万间，物业市道一旦交投淡静，相信有一半将被淘汰出局，最后会否一如香港，形成三几间大物业代理行占据市场？十年八年后才知道。资本市场发展到成熟期，每一行业内赚大钱嘅公司通常只有两三间，其他公司只获微利或被淘汰出局，只有喺发展初期先至系百花齐放；未能响发展初期茁壮长大，而喺行业成熟期才加入，成功机会冇乜。
中能控股（226）、香港建设（190）停牌。
龙昌（348）买卖未缴款供股权。
银河映像（8397）、确利达国际（2997）股份合并。
曹仁超
PDF原文：
原序号：128序号：
28
标题：
炒股炒到饭都唔食
来源：
信报
发布日期：
2007…01…26
全文：
1月25日，周四。恒生指数跌151。22，收20669。83；成交五百一十七亿六千五百多万元。1月期指跌72点，收20685点。主因系内地A股出现调整。沪深三百指数年初至今已升20％，今天出现调整，跌3。3％，市场消息传人行短期内加息，国企指数受影响回落1。5％。中银香港（2388）跌2。6％，港交所（388）跌2。5％、中移动（941）跌1。7％。凯基亚洲研究主管Ben Kwonga话，投资者响当前高位要小心审慎，可试图锁定部分利润。中国财险（2328）跌7。9％，美林将其评级由〃中性〃下调至〃抛售〃。江西铜业（358）升1。2％，见八元一角九仙，公司计划将精铜产量由去年嘅四十四万公吨增至今年嘅五十五万吨，以满足国内需求。海尔电器（1169）宣布十股合并为一股。
电讯股面对获利回吐
去年电讯股表现不俗，今年电讯股面对大量获利回吐，投资者正从升幅已大嘅电讯股身上获利，并投资嗰D被忽略嘅股票；唔少电讯股2000年3月至今已完成〃U〃型反弹。另一方面，晶片生产股表现仍然不济，相信今年上半年仍未能摆脱困境，但经过几年回落。亦到咗寻底期。换言之，港股仲玩紧个别发展，唔似内地A股狂态毕露。
内地A股市场重新抓回每个人嘅眼球，办公室里，银行里、饭桌上，人人都在谈股。文员、售货员、农民甚至老大爷都对股票发生兴趣。喺上海证券行内。唔少投资者都响大厅内互相交换炒股心得，连食晏亦唔想离开，人人敚「龇购校悦饫朔呀换怀垂尚牡脝奔洹＜堑�1973年我老曹曾经同人凑仔嘅经验。当年我老曹响证券公司当投资顾问，公司大堂内坐咗几十个客仔（当年俗称金鱼缸，因为有大量电视机睇住个别股份嘅股价变化），收市后客人散去，职员通知大堂内有一个手抱婴儿喊紧，立即谂到唔知系边位太太�