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ama追杀，最后Rama杀咗Ravana，土地上嘅人便齐齐庆祝Rama战胜；节日由每年10月19至23日，一连串庆典都要大点油灯，目的系驱走恶魔、迎接未来一年嘅财富。因此每年10月19日前有蚊年嘅印度人会大买黄金，穷嘅印度人则买白银。去迎接节日来临，形成每年10月19日前金价上升。周一系印度教最后一个庆祝日，来自印度嘅黄金买盘亦差唔多了。今年10月4日来自印度金饰商嘅买盘，将金价由五百五十九点四美元推高至10月20日嘅六百零一美元，金价可能已完成反弹，本周仍有小量补仓盘，之后就可能系咁先。
上海黄金交易所本月30日将开始买卖白银，即日后内地可买卖黄金、白银及铂金，估计第四种将批准买卖者系钯金。
历史告诉我地，黄金同石油有一定关系但非同步。例如去年8月至今年5月金价便跑赢油价；当金价今年5月见顶后，油价虽然仍上升，但到咗7月14日亦止升回落。10月4日起金价亦反弹，令油价近期回勇，如10月23日前金价见顶，未来油价亦升不了多少（升市强势先行；2000至05年8月前油价领导金价；跌市弱势先行，今年5月金价领导油价回落）。
11月1日起OPEC将减产4。4％，但11月期油上周五回落2。9％或一点六八美元一桶，成五十六点八二美元；12月期油跌1。9％或一点一七美元，收五十九点三三美元（11月期油合约上周五最后买卖）。油市淡友不但无惧11月1日起嘅减产，连12月再减产嘅警告亦唔理会。12月14日OPEC将如何决定？四十九位分析员中，有二十一位估计油价进一步回落、十四位认为可回升、十四位认为有大变化。
1973年11月石油危机后，世界经济出现大衰退，美国政府利用减息、美元贬值去刺激消费增加，重新带动全球经济增长。到咗1985年美国政府希望改善贸赤，晌《广场协议》上逼日圆同马克升值，希望由日本人及德国人消费去带动全球经济。日圆升值后，日本人却去咗买楼、买股票，形成1990年日本楼市泡沫，爆破后日本人又再节俭。西德为重建东德，令德国人税务负担大增，自然无力大量消费。冇晒符之下1990年起美国政府又再让美元贬值及减息去刺激国人消费。呢次中国成为最大受惠国。今年第二季起美国人消费力渐渐后劲不继，去年希望人民币升值由中国人消费去带动世界经济，至今为止中国政府态度仍十分暧昧，人民币升幅仍十分细。至于今年12月开放嘅中国市场又点？明年便知道。中国人性格同日本人一样，一直以节俭为主，能否刺激中国人消费去成为世界经济火车头？中国境内财富过分集中晌极少数人手中，不利消费市场发展。
中国第三季GDP增长率10。4％，虽然较第二季11。3％略低，仍是高增长，估计第四季中国GDP增长率进一步放缓至9。5％继钢铁宣布11月加价后，内地水泥价格亦有所提高，主因系9月同10月系各类建设工程嘅重要施工期，令水泥行业由历史低谷走出来。第三季起内地水泥股纯利又再回升。前三季度内地三十六个大中城市嘅42。5及32。5强度普通硅酸盐水泥平均售价三百三十九元二角八分及三百零五元九分。矿碴硅酸盐水泥42。5及32。5强度售价三百零二元六角五分和二百六十四元六角九分，较去年同期分别下降4。36％及5。61％、3。06％和4。24％；但9月份起已止跌回升，售价较今年1月上升1。64％、0。79％、3。77％及3。34％，10月更进一步上升，主因系高速公路、港口，机场及农田水利等方面需求上升。出口方面，1至8月共二千四百九十六万吨，较去年同期升107。4％。另一方面，煤、电费支出（占水泥成本60％）亦有一定程度上升，亦支持水泥售价9月起止跌回升。
铁道部计划2020年前中国将建设客运专线一万二千公里、客车速度将超过每小时二百公里，并喺全国范围内建成“四纵四横”铁路快速客运通道，总投资超过三千亿元人民币，主要涉及九条铁路：武汉至广州、郑州至西安、石家庄至太原、合肥至南京、合肥至武汉、北京至天津、温州至福州、福州至厦门、宁波至温州等，共三千二百二十公里，四年内完成，并鼓励中外合资建路。其他在研究中嘅京沪、京广、京沈、哈大及沈海，计划2020年前完成“四纵四横”铁路快线，中央及地方政府出资62％、国内银行贷款占28％、直接向市场集资10％。
中国铁路建设去年开始全面上马，明年1月起铁路所有客货运服务全部向外资开放。加拿大国家铁路局下属公司希恩国际货运代理今年10月12日喺上海成立中国分公司，仲有美国最大铁路公司BNS亦在上海成立中国办事处；明年内地铁路运输将面对外资企业激烈竞争。依家国际上成熟嘅铁路公司提供嘅系“多式联运”，即铁路、海运、空运及汽运合成一体，向客户提供“门到门”服务。例如集装箱由海上运送到陆上，由火车载运到站后，再用货车送到各户门口，明年起亦喺中国提供呢方面服务。有人担心咁样将令整体铁路运输盈利下降甚至出现亏损，但大幕已拉开，唔竞争便出局。到2020年，中国铁路网便可四通八达！
宏调第三季收效机会大
2000年中国“十，五”计划大量投资固定资产，令金、银、铜、铁、锡、石油、煤、天然气、铀等无一不涨，能够捕捉此趋势者。过去五年无一不赚到笑。2006年起嘅“十一。五”规划走节约型经济，会否上述原材料价格喺今年见顶？机会甚大。战后最大一次通胀期系1969至79年，主因系日本及西德经济兴起；对全球原材料产生需求（日本及西德本身拥有嘅资源有限）。至于2000年因中国及印度经济兴起对全球原材料需求嘅刺激，相信唔及日本及西德，因为中国同印度既系原材料消耗国，同时系原材料生产国，能否维持原材料价格十年上升期有疑问，但个别原材料中国特别短缺者如铜、石油、铀、钛等例外。原材料价经过2000至06年上半年涨价潮后，起码有一大段日子呈现上落市。
中国宏观经济学会秘书长王建认为，宏调初见成效，依家应该系愈往后走、经济愈会冷却！国家发改委宏观经济研究院投资所所长罗云毅话，投资增长率下降只系短期现象，未来一段日子投资总量依然会喺高位运行。中国人行研究局宏观处副处长阎伟认为，地方投资项目嘅积极性依然好高，一旦放松投资，可能迅速反弹。人行4月加息后，8月第二次加息、9月实行新国八条，才令GDP增长率放缓。固定资产投资开工率今年首五个月系24％、首六个月系22％、首七个月系19％、首八个月系11％，可以见到6月开始固定资产投资开工率在急跌。王建认为，中国经济已进入冷却期；罗云毅则认为，好多项目在加紧补办手续，手续完成后，项目还会继续上，投资增长放缓只系短期现象。
换言之，中国经济会否进入冷却期仍有争论，未来监管当局会加强调控，绝不会“半途而废”。
呢次中央首次用经济政策去调控经济而非行政手段，国家信息中心经济预测部副主任祝宝良认为，第四季GDP增长率可能回落到10。3％，明年GDP增长率回落到9。5％至10％。曹和平教授认为，加入WTO嘅刺激，令2003年中国进出口贸易增长率达37％、2004年35％、去年23％、今年估计全年20％，明年进一步回落，即外需拉动嘅GDP增长动力在减弱中；再加上国务院嘅宏调，今年第三季起开始收效机会极大。
十六届六中全会通过“中共中央关乎构建社会主义和谐社会若干重大问题决定”10月18日由新华社全文刊出。近三十年改革开放政策下，产生咗一D“不和谐”因素，例如先让部分人富起来及垄断行业未有改革形成特殊利益集团，喺改革开放初期有其需要性，但到咗今天，未来改革开放政策应更注重社会公平及加快垄断行业改革，铲除特殊利益集团。未来只有通过劳动及工作、合法经营、发展本身生产力和对社会有贡献者才能富起来，再不能通过特殊关系谋取个人利益，而形成官商勾结、权力寻租等方式去达到富有。
上述方向完全正确。至于点样落实与执行？只有走着瞧。其中一点系必须改变政府职能，取消过多行政审批权。例如将土地公开拍卖、经营权公开拍卖、工程以竞投方式……。只有咁样做，企业才不会 向政府寻租，造成不公平竞争。其次系市场不规范化。例如外资仍享受太多优惠、民企税项太重，形成税收分配不公平，但呢方面估计需时十三年，才能将两者税率拉平。
官权 财权 传媒权
1970年前香港政府亦非常腐败，经过二十年努力，1990年起香港才成为世界廉政嘅楷模，主要系政府扮演角色不断改变、管理方式不断改善，以及社会整体素质迅速提高嘅结果，形成香港三权分立：一、官权（仍由公务员拥有；二、财权（由大财团拥有）；三、传媒权（由新闻机构同本港知识分子共同拥有）。例如2003年反对第二十三条立法，就系传媒权制衡官权；至于西九计划推倒重新再来过，系财权对官权嘅制衡；财团曾不理环保团体反对。计划将新建成未入伙居屋拆咗建豪宅，结果官权制衡咗财权。有咗互相制衡力量，喺本港做官不能独大、有钱亦不可话晒事、传媒亦须自律……。香港喺冇民主政制下达至和谐社会嘅目的，对中央政府系咪有参考价值？依家内地官权太大、财权在兴起中，但传媒权仍一再受制，未能达致互相制衡嘅力量。如贪污、腐败不被传媒广泛报道，官商勾结自然大量出现。如欲认真执行十六届六中全会嘅决定，内地传媒地位今后二十年必须迅速提升才可。所谓阳光行动，只有增加透明度，贪污、腐败事件才会迅速减少。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
商品指数确认熊市
来源：
信报
发布日期：
2006…09…18
全文：
9月17日，周日。周一港股相信仍会继续上周的升市，去迎接周三美国联储局开会议息。由于美国8月份CPI只升0。2％，冇人相信9月20日美国会加息，议息结果估计维持利率不变。天然气价格自今年1月1日至今跌45％、糖价4月19日至今跌29％、白银5月11日至今跌30％、汽油由7月31日至今跌26％、黄金5月12日至今跌25％、原油7月14日至今跌21％、玉米5月18日至今跌18％、铜价5月11日至今跌12％。商品熊市已浮现（八项重要商品，有六项跌幅超过20％）；加上上周五CRB商品指数五十天线跌穿二百天线确认熊市，形势今年5月起开始逆转，高通胀期渐成过去。
工业原料出现代替品
来自新兴经济国家嘅需求十分容易予人原材料供不应求嘅印象。例如来自新兴经济国家需求令石油按年增长率2。5％上升，又例如中国占全球金属总消耗量已由十年前占全球10％，到目前占全球25％（去年中国消耗全球50铜和铝）。另一有趣情况系，1910年至今过去接近一百年，愈来愈多国家工业化，但工业原材料价格（扣除通胀）除少数年份外，大部分日子却是下跌！少数例外日子例如六、七十年代日本同德国经济起飞期及2000年起中国同印度经济起飞日子。原来工业原材料售价长�