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？相信系中外企业文化及体制方面慨差异。有时引进国际先进银行业管理经验唔系话咁易。
恒地（012）同恒发（097） 6月1日公开发售阳光房地产基金，集资四十多亿元。2001年至今亚太区地产信讬投资发行额已增至四百二十亿美元，REITs对机构投资者吸引力在下降中。
对冲基金慨光荣日子将结束，理由系日本银行开始抽紧银根，环球资金泛滥进入退潮期，水浸日子渐成过去。2003年4月至今年4月喺资金推动下，股市水涨船高慨日子已结束，日后喺股市赚钱需要极之精明慨选择才可。不但股市如此，楼市亦如此，未来唔系大跌市，而系十分厌闷慨局面，有D似温水煮蛙。其实更贴切慨形容词系“赌波”，参与赌波者有赢有输、但提供服务机构每次都“抽水”，对参与者总体而言都系输家。
过去三年趋势系你慨朋友，今年5月起大趋势开始改变，唔再同你做friend，未来我地只可博反弹，而唔再系上升。熊又再露出牙齿，但同2000年嗰次唔同，嗰次系熊市一期，初生之熊攻击力快、杀伤力大；呢次系熊市二期，总之上上落落玩死你为止。当你喺森林内遇上熊，请不要尖叫及失去理智，应该慢慢转身然后逃跑！股市经过三年上升，过去两个多星期回落10％，恒生指数由5月8日17328点回落至5月25日15626点，跌幅9。8％，之后出现反弹，而非2000年3月至2003年4月慨大跌，就系每回落10％左右便反弹。UIX指数再大升，代表未来波幅扩大。全球经济经过十一季超过4％以上GDP增长，此乃过去三十年少见，今年第二季起GDP增长放缓顺理成章，但唔系衰退。高油价终于引发滞胀；加上中国廉价劳工供应开始减少，低工资制造业由中国移向印度。上述客观因素唔会令股市大跌，只会好厌闷。
IMF冀日本延迟加息
日本核心指数连续六个月上升，系2000年8月以来首次。日债回落系因为市场担心日本央行7月份加息。五年期政府债券孳息率升上一厘三七，IMF早两日已肯定日本过去七年对抗通缩政策开始生效。日本人薪金过去十二个月亦开始上升。日本造纸集团宣布7月1日起厕纸加价25％，反映油价及造纸原料上升（去年至今油价升40％）。估计2006/07年度日本核心通胀0。6％、2007/08年度升0。8％。5月份东京服务费较去年同期升0。4％，日本十年期债券孳息率已升上一厘八五五，IMF一再认为日本央行应延迟加息，以便日本GDP增长更稳定为止。通胀率0。5％对经济影响唔大，反而一旦加息令增长中慨经济又再放缓，咁便大件事。因此，日本7月份系咪加息仍然两看。
过去几星期美国金融市场下跌，理由亦系担心联储局过度加息令经济放缓。另一方面，中国因货币增长太快（人民币汇价偏低，令资金大量涌入），形成GDP高速增长亦极之危险；今年首季GDP增长10。3％，一旦增长率放缓点办？中国经济奇迹会否走上日本及香港、台湾、南韩之路？因为大家都系利用偏低利率去刺激出口，令GDP保持一段日子高速增长，然后大家都经历泡沫爆破，只系日本先行、台湾随后，跟住系南韩，然后系香港、泰国、印尼、马来西亚……。上述国家中，今天能转型成功慨暂时只有南韩。中国1994年起采用同美元挂钩制度，已带嚟十年经济繁荣期，2003年经济开始高速增长，令问题浮现，但中国仍拒绝人民币升值（中国亦有本身因素，因有六亿农民仍未转型）。呢几年中国GDP高增长，可能仍有人高兴（中国人认为脸色红润系好事，而唔知可能系血压高）。国企、红筹股过去两年成为海外机构投资者重点吸纳项目，如资金由新兴市场退潮，国企、红筹股一定受压；何况中国经济过分依赖外贸同制造业，消费市场相对落后，情况甚至较八十年代日本更差。中国政府唔系唔知问题所在，早已推出宏调，呢四年宏调（2403年起计）成绩如何？大家心中有数。
印度将成另一美元收藏国
环球化对香港慨影响，令1980年起香港制造业内移；1997年前后令服务业后勤基地内移。喺制造业内移时，香港服务业需求亦大升。1980年前香港只有一百万制造业工人；制造业内移。令香港厂商喺内地起码招聘一千万工人，形成香港服务业需求最少上升一倍；服务业就业人口由1980至97年前升幅何止一倍，不但抵销制造业职位流失，而且创造更多职位。到咗今日，不但服务后勤基地内移，连专业人士亦内移，例如建筑师、会计师、医生、管理人才。受高深教育慨人口内移，对香港经济长远增长而言不利，因为佢地喺内地获得发展机会后，渐渐成为内地中产阶级，减少回港甚至最终不回港。换言之，1980至97年经济环球化对香港经济有利，但1997年后环球化对香港经济却不利！
中国1978至2008年经济增长动力由制造业带动，其次系基建；今年起开始转型，情况有如1980年慨香港，希望转为由内部消费带动。反之，印度由于基建未上轨道。过去以发展软件服务为主，近年才发展制造业，成为中国制造业慨最大竞争对手。印度渐成为世界另一工厂，与中国喺制造业上竞争，由于印度工资较中国沿海地区便宜50％，最先被抢走慨必系嗰D以廉价劳工为竞争主力慨纺织业及玩具业，然后系电子产品。八十年代珠三角走过慨路，依家喺印度再嚟一次。珠三角、长三角地区面对低工资工业流失，必须加快转型为高新科技，一如今天慨南韩。上述发展对日本经济不利，因中国将一步步抢走日本企业大量订单。成为日本经济最大竞争对手。
印度加速工业化，形成全球工业原材料供应不足，此乃天然资源价格2001年起进入长期上升轨慨理由。印度工业化，形成对全球资金新需求，令2004年起全球利率进入上升周期。印度工业化令能源售价长期高企，亦令中国内地工人工资升幅有限（必须同印度工人竞争订单）。印度工业化令资金回报率上升，变相令全球股市P/E下降；印度工业化令美元未来汇价不应过分看淡，因为印度一如中国，将成为美元收藏国。至于欧罗去年11月起回升，但不应看得太好，理由系欧罗不但冇军队，同时有领土（日圆只系冇军队，因此汇价上不得不听命于美国）。呢类货币长远而言强极有限，只能上上落落，影响欧罗汇价者其实亦系美国。
金价完成最小调整跌幅
金价由八百五十美元高位回落至二百五十二美元，反弹50％计，一旦升穿五百五十一美元，便确认黄金牛市第一期；七百三十美元应系黄金牛市第二期其中一个高点（理论上牛市二期应有三至五个高点），未来日子金价低于五百五十一美元机会唔大。至于金价喺五百五十一美元至七百三十美元之间如何走法？好难事前估计，尤其系牛市二期大调整，最小跌幅六百三十六美元已完成，最大跌幅应低于六百美元，边一点才系重新吸纳点？要事后才知道。理论上，牛市二期应有三几个大上落才完成，依家只系第一次，影响因素包括殊仔慨民望、利率、世界局势。1974至76年嗰次牛市二期大调整，金价由二百美元回落至一百零六美元，如2006…07年重复1974…75年慨调整幅度，金价最低可见五百一十美元，但相信机会唔大。至于上望金价牛市结束前估计最少见一千美元。牛市一期主要系持金唔卖。牛市二期由上落市组成，何时买卖变得重要。
广东省6月份起对出租屋分三类征税，高于二千元一个月者征税10％，一千元以下征税4％；一千元以上、二千元以下抽8％，另每份合同抽印花税五元。上述税率将取代过去“七税一费”（包括营业税、城市维扩建设税、教育费附加、房产税、个人所得税、城镇土地使用税及印花税等）。出租后十天内必须申报纳税，外籍人士（包括港、澳、台同胞及华侨）有税收优惠，税率约收入5。7％左右。
去年十，一黄金周到今年五，一黄金周，广州楼价平均升30％…50％，升幅好大，令唔少人加入炒楼行列，部分中介代理公司自己亦炒埋一份。为针对楼价升幅太急，政府正考虑多项方法去阻止，形成6月份楼市存在太多唔稳定因素。
外传国税总局快将宣布对房产交易增值抽20％个人所得税。由十大城市先行。当然包括上海、北京、深圳同广州。2004年1月曾喺杭州试行八个月后又中止；南京试行仅维持四天、去年6月北京试行半个月亦草草收场。外传呢一次会落实，系要打击房地产炒作。
今年1至3月外资进入中国房地产业慨资金共十四亿七千九百万美元，较去年同期升47。67％，主要系炒人民币升值。其中香港资金占三十六亿五千万港元，较去年同期升11％；80％投资珠三角楼市、13％投入上海。港资并非呢次外资流入慨主力，主力系外资机构投资者，喺北京、上海及广州收购一线楼房，博楼价上升同时博人民币升值，一举两得。中国人民银行研究局局长唐旭宣布，央行已在研究房地产新政，但短期内唔会推出。上述外资有50％投入北京，43％投入上海，其余才系其他城市。
最近德意志银行斥资四亿元购入北京美林香槟小镇一百 七十四套别墅，日本Replus株式会社以二十四亿元收购华贸中心写字楼，美林证券购入银泰，其他仲有摩根、老虎基金及淡马锡基金，一来博楼价升值，二来博人民币汇价上升。
高盛全球经济研究部主管吉姆，奥尼尔认为，2041年中国GDP将超过美国，成为全球第一大经济体系，但因中国人口众多，唔会系全球最富有慨经济体。奥尼尔1995年加入高盛，并提出BRIC理论（指巴西、俄罗斯、印度及中国合称金砖四国），认为BRIC系世界上最快经济增长国。
贸易谈判中国变成夹板
宝钢集团认为，2000至05年中国钢铁产量保持年率20％速度上升，未来十年系咪仲保持上述速度增长？
以依家国际标准，每生产一吨铜需三至八吨水、六百至八百公斤煤、一点五吨以上矿石。同时生产一点七吨二氧化碳及其他废气、废渣和污染物，如再拚命追求高增长，中国环境污染将变本加厉。
中国喺进出口贸易谈判中成为“夹板”，能源及天然资源入口定价上被人为抬高；反之，出口方面例如向欧盟出口焦炭，却被人为压低，纺织品方面又被指非市场经济行为及面对反倾销指控，喺进口铁矿砂方面讨价还价亦冇乜牙力。
5月22日CRB指数喺342点系1960年以嚟新高，铜价、金价，油价无一不涨幅惊人，近期调整只系大涨后获利回吐，基本走势未变，长此落去，中国作为生产大国，根本上做蚀本生意，因原材料涨价而增加慨成本无法转嫁至出口产品上；再加上内地房地产价格暴涨，可以讲系外忧内患。
上一次供需缺口期喺1971至81年，主要系日本同欧洲经济高速增长引发，只要供需缺口达10％，已可刺激价格上升100％或以上。依家供需缺口由中国同印度造成，中国兴建慨钢铁厂十二个月后可投产，但铁矿石供应往往需时四年才有新矿石上市，供需基建差异，刺激铁矿石价大起大落。印度人口十亿，面积只及中国三分一资源