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本周美国新财长保尔森将发表佢出任财长首份处女演词，市场已开始在人民币汇率上投机。美国国会对过去一年人民币汇价改革嘅进度表示失望，并建议在9月份通过投票，决定系咪向中国实施惩罚性关税。
以保尔森在高盛证券出任主席时同中国政府政策制订者嘅关系，相信美中双方关系不致迅速恶化，估计最大可能性系中国政府同意扩阔人民币波幅及宣布人民币加息……。
换言之，8月份香港股市又再炒〃人民币升值〃概念，令港股受惠。过去日子美国一直用〃红萝卜〃引诱中国，唔想用〃木棍〃，可惜至今仍不见效（虽然美国贸赤扩大同人民币系咪升值无关，过去日本已证明呢点）。本周当炒股相信系炒人民币升值下受惠嘅股份。
本周澳洲储备银行、英伦银行及欧洲央行开会，其中澳元加息至七厘机会好大，此乃7月份澳元汇价出现强势（兑美元升值5％）嘅理由。
至于英伦银行，85％分析员估计英镑利率不变，但英镑抛空盘已太多，即使本周宣布利率不变，英镑汇价亦唔会下跌。至于欧洲央行，估计加息四分一厘，至三厘机会好大，因为欧洲央行行长快要退休大拜拜，宣布加息唔怕被人指摘。美元8月8日会否加息？如只睇数据系需要嘅，但房屋销售数字令人不安；8月8日唔加息，亦唔代表美国加息周期完结。
上周美股表现系过去十八个月最佳，标普五百指数升3。1％，暂时标普五百指数唔理会五十天线跌穿二百天线死亡交叉嘅影响，享受短暂欢愉。香港股市出现五穷六绝七翻身，8月又如何？会否利用炒人民币升值，令8月港股进入非理性亢奋？美元加息方面，目前系鸽派占上风，进一步推高恒指，甚至出现略高于5月8日嘅17300点亦唔奇。不过，游戏规则仍然玩stock picking。
今天炒股票有如跳舞，当指数高于17000点便应减持，当股市接近15000点便增持：在上落市中搵食，记住千万唔好踩亲舞伴脚趾！股市内充满投机者，大部分更是不学无术的投机者！许多时连自己在做乜都唔知道便学人投机嘅小投机者，结果投机不成反而成为别人的点心。投机唔系投资，两者不能混为一谈。我老曹亦偏爱投机，但一定量力而为，最大投入系全部投资资金25％。
投机性股份通常系嗰D冇按年增长纯利或那些出现亏损嘅公司，吸引力系便宜及反弹快，买中随时可获利100％。但自己必须知道是投机，唔好呃自己话在投资。因此，一、唔好借钱投机；二、用自己可以输得起嘅钱；三、唔好用超过自己投资25％本金去投机；四，唔好在负债过重嘅股份身上投机；五、唔好将不成功嘅投机变民投资，自欺欺人。
中国民航空管部门正积极研究有效措施，通过缩小飞行间距（两班航班相距时间）来增加航班流量，令深圳、广州、北京及上海等繁忙空域得到有效疏导，令航班延误现象大大得以缓解。据南方航空（1055）有关人士分析，民航飞机唔系天高任鸟飞，因为中国实行严格空域管制，飞机只能在狭窄航道中飞行。随着中国民航快速发展、航班数量大增，早已出现严重〃塞机〃现象，引起航班大量延误，主要发生在〃三点〃（即北京、 海和广州机场）；如加上天气恶劣，北京、上海及广州班机就一塌糊涂，不但令旅客情绪激化（包括拒绝登机及向工作人员叫骂），亦令航空公司损失不菲。
京沪穗飞机流量可增一倍
反观香港飞机升降班次较广州、上海和北京多，点解香港反而有〃塞机〃现象？上述问题如不解决，2008年北京奥运时将是中国民航总局在全世界人面前出丑嘅年份。问题出在：一、中国实行雷达管制地区内，大部分航机最少间隔二十公里（即飞机与飞机之间距离二十公里），终端区和机场上空最少闲隔十公里，理由系过去雷达落后，一旦飞机与飞机之间距离太近，在雷达画面上好易变成〃一点〃而非〃两点〃。现代先进雷达早已解决上述问题。只系中国政府仍未修改有关限制。中国民航总局研究后，已向国际民航组织申请改变上述限制，改为飞机与飞机之间最少距离只有十公里，终端管制区和机场上空最少间隔六公里，如无意外，今年年底实行，可令广州、上海及北京飞机流量增加一倍，接近目前香港国际机场水平，并大大提升国内航空公司嘅效率。
我老曹有段日子，逢周六中午从香港飞往上海，周一中午飞回香港！受国内航班延误，上海中午一时起机、三点半应到港、四点半可返到公司嘅计划被打乱，只要航班延误两、三小时，便可以搞到我老曹一头烟。最后只有放弃，减少每周往返上海，以免出现赶唔切回港写稿嘅问题。如果上述改革快快落实，令香港可准时起飞去上海，上海可准时飞回香港，相信唔少人可以经常往返上海，令国内航空公司赚多唔少蚊年，亦加快上海、广州及北京经济发展。作为世界经济枢纽，航机准时好重要。
广州市9月份住房建设规划已出台，宣布按区域落实小户占70％比例嘅要求，即8月1日开始开发商在办理住宅工程建设规划许可证时，将按实际情况，不同地区而落实住宅套房建筑面积70％唔大于九十方米嘅规限，情况同深圳市一样；即是以全市计算，全部住宅有70％不大于九十方米，而非〃个别项目〃。能够灵活处理，反映广州市政府有进步嘅一面。
澳门楼市已经历差唔多一年调整期，最近又静极思动。外传内地宏调渐渐严厉，形成唔少资金撤离上海、大连及浙江省，转到港澳区活动。
澳门楼价去年上半年在外资买家吸纳下狂升，澳门黄金地段商铺无论租、售都大幅上升，新住宅单位销售超过一半系外资买家，其中港资又占七成。澳门楼价被炒起，租金被炒高，但澳门人薪金无法负担咁高昂租金及楼价，到去年下半年已出现呆滞冷静期。唔少外资买家等咗一年仍无法将商铺出租或出售，部分商区商铺售价及租金已下调至2004年初水平。旧住宅售价更跌回2004年初水平，即每方尺只售七百元左右；至于新住宅租金已大幅回落，但售价仍未肯回落，唔少楂家仍期望新赌场效应。换言之，去年上半年去澳门炒楼者，目前80％已被绑住。如明年澳门新赌场陆续入伙，而澳门新住宅仍缺乏新买家入市嘅话，澳门新住宅单位又再出现抛售潮唔奇。
香港炒家已非 第一次在炒卖澳门物业上被绑，1913年第一次，要等到1993年才有机会获利回吐，前后二十年；至于1993年入市者，2005年仍未打和。澳门人话：小心〃凼仔〃浸死人，旨哉斯言！
曹仁超
PDF原文：
原序号：578序号：
28
标题：
竹叶青时期
来源：
信报
发布日期：
2006…08…01
全文：
7月31日，周一。恒生指数一度见17114点，收市报16971点，升16。3；成交二百三十亿零二百多万元。8月期指收16975点，升40点。
汇控成就来自放眼世界
汇控（005）公布半年纯利升15％，纯利升幅系大部分分析员估计上限：表现最出色系亚太区，其次系欧洲及北美洲。香港表现一般，南美洲纯利则回落。汇丰股价今年首七个月上升5。1％，短期或有机会挑战今年5月高位。至于汇丰银行本身半年纯利升5。2％，利率上升令息差扩阔，汇丰控制全港四分一存款，上半年在息差略为扩阔中受惠。恒生（011）半年纯利上升2。4％，虽然净利息收入升21％，但交易收益则出现负数，未来有赖在中国大陆业务扩展上造出成绩，才可令恒生纯利再度进入高增长期。过去我老曹一直强调1967至1997年投资主力应集中在香港，才可获得高增长；主权回归后仍希望有高增长嘅话，如果唔系胸怀祖国便应放眼世界。过去十年汇控成就来自放眼世界，至于未来只有寄望中国市场了。
恒生指数再次升穿17000点，有赖中移动（941）股价创近年新高。中移动7月发布新规定，手机增值服务提供商必须延长新用户使用其手机服务试用期，并发送两次简讯提醒客户确认。此等公布令空中网、TOM在线（8282）、灵通网等股价大幅回落；空中网公司已公布裁员15％去节省开支。至于未来3G推出系咪同样有利中移动？木宰羊，股价上升恐怕只系短暂反应。
美国GDP第二季增长率只有2。5％，令利丰（494）跌2。2％，因担心未来出口增长率放缓；反之，地产股却上升，例如恒地（012）升2。2％、恒隆地产（101）升2。4％。邵氏兄弟（080）因传有人收购，令股价升13％。大市继续玩个别发展，至于恒生指数表现，相信走唔出框框范围。
今年5月嘅抛售令资源股受压，随着利率向上，连银行股亦一度受压。6月13日开始嘅反弹。地产股表现不俗，因猜测利率快见顶，往后日子点睇？无论从基本因素或技术分析，大市经过去年10月至今年5月上升后，进入中期调整十分正常，6月13日起嘅上升只系反弹，相信唔系另一涨潮开始。去年10月至今年5月系“赚傻钱”嘅时刻，大家一味“傻斗傻”；6月13日起系利用投资策略赚钱，进入“你精我都精”时期。
联储局圣路易银行主席William Poole认为，8月8日加息机会系五十五十，控制通胀系联储局嘅责任。市场分析员估计，8月8日联储局暂停加息一次，但今年内仍有机会加息四分一厘。
职业基金经理跑唔赢大市
今年上半年标普五百指数跑赢58。2％大基金，而标普中价股四百指数跑赢61。3％中价股基金；标普细价股六百指数跑赢66。1％细价股指数。如果职业基金经理都不能跑赢大市，作为散户及非职业者，点可以期望自己跑赢大市？
1997年8月至今美元存款收息平均年回报率5％，即1997年8月一百万美元存款至今本利和一百五十五万美元。借问1997年8月至今投资股市散户有几多人嘅本金增加55％？1997年8月至今炒楼者有几多人本金上涨55％？跑赢大市并唔容易，何况1997年8月至今恒指有波幅有升幅。1997年8月至今本港除豪宅外，一般普通住宅楼价至今回落50％。过去